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雅虎微软AOL或可合并:互补不足拓展网络业务

2011-11-18 09:46 来源:新浪科技

  导语:美国财经媒体CNNMoney周五发布署名为凯文·凯莱赫(Kevin Kelleher)的文章称,雅虎可以选择与微软、AOL合并,虽然该方案过程复杂,但具备一定价值,可以互补彼此的不足。

  以下是文章全文:

  当雅虎还是互联网领域的领头羊时,他们的日子悠闲自在,而如今却饱受批评。最近几年,雅虎苦于抗衡来自谷歌和Facebook的激烈竞争,如果他们还想重新回到网络创新的最前沿,那么现在就必须做出抉择。

  现在还有多少选择可供雅虎挑选呢?价值并不太高。雅虎仍然可以维持其独立上市公司地位,继续其艰难复苏道路;雅虎可以选择将部分或全部资产出售给私募股权公司;雅虎也可以选择与处于同样困境下的公司合并,寄希望于规模经济可以发挥作用。

  三者合并

  上述选择都不具备充足的吸引力,但其中一项至少好于其它选择,那就是雅虎选择与微软、AOL合并。雅虎、微软和AOL此前已经达成了在线广告联盟,即便是前景不是那么有吸引力,雅虎也可以从中获取稳定利润,取悦用户和股东。

  三者合并是上述三种选择中价值最高的一种方案,前两种选择都可能会导致雅虎以一个难堪的结果收场。雅虎最近几年一直在试图扭转势头,但是结果并不令人满意。过去五年,雅虎净利润难有起色,但营收却稳步下滑。过去三年,雅虎股价一直徘徊在15美元,亚洲资产是其最大价值,但是很少有美国人对此十分了解。

  尽管雅虎仍倾向于保持其独立上市公司地位,但是其股东在激烈竞争面前已经不再抱有幻想。谷歌目前正在显示广告市场提升份额,只给雅虎留下了一小块蛋糕。长期以来,雅虎在社交媒体广告领域表现疲软,但该领域占据了在线广告支出的大部分比重。

  或被收购

  所以,雅虎很有可能被私募股权公司或其他科技公司收购。大部分报道显示,私募股权公司更有可能成为收购方。KKR、黑石和银湖(Silver Lake)等其他公司据称计划部分或全部收购雅虎资产。

  尽管雅虎出售目前看来是最有可能的方案,但是这实施起来并不容易。首先,雅虎目前的市值达到了195亿美元,收购方要想全部买下并非易事。其次,因为与雅虎日本和阿里巴巴之间的关系,雅虎内部结构十分复杂,私募股权公司竞购可能会导致激进收购方采取措施,在竞购方阵营引起争议,稀释现有股东的价值。

  对于雅虎本身及其员工来说,将公司出售给私募股权公司将是最差选择。多数私募公司把扭转雅虎势头看作是一项短期成就,所以他们几乎肯定会出售雅虎亚洲资产,缩小核心业务运营规模。收购方可能在资产出售几年后实现盈利,但雅虎的剩余资产已经没有太多的价值。


  雅虎通过创新保持在核心网络业务的竞争力,并寻找更新、更高效的方式来获得用户。虽然雅虎近期十分动荡,但其纯利润率过去几个季度一直保持在20%左右。

  联合拓展网络业务

  雅虎的第三选择,也是目前的最佳选择,就是联合其他公司力量拓展外围网络业务。外围互联网业务的经济规模将能提升雅虎利润率。上周,雅虎、微软和AOL达成在线广告联盟,允许对方在自己的网站上出售"Class 2"级显示广告。这看起来像是一个防御性举动,但也被认为是三家公司关系愈加亲近的风向标。

  三家公司在线运营业务的合并就好比三块砖块绑在一起,但是除了简单的经济规模扩大外,该交易将补足对方的不足之处。雅虎和大型广告商保持了长期、深厚的合作关系,核心业务有利可图。而AOL则打造了顶级二级内容平台,雅虎的销售人员已经在该平台上销售广告。微软则拥有高效的搜索引擎、良好的海外市场表现和充足的资金,这些都将加强雅虎在亚洲的表现。

  虽然三家公司的合并仍要艰难面对核心网络领域的创新问题,但是三家公司整合在一起将更有可能获得较为广泛的用户群,在线业务运营更加健全。

  也许合并策略并不能让三家公司重回辉煌时期,但至少好于现在的态势:微软、AOL业务份额继续被侵蚀,雅虎资产将被瓜分。

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