格力是私企还是国企,董明珠不是格力的解，是格力的问题

上周谈到了美的和格力+的竞争，美的股价超过了格力，差距达到了1000多亿。 除了产品线布局的差异外，公司治理水平的差异也很重要。 今天，我们来谈谈格力出了什么问题吧。

在10月9日晚间的新闻中，格力发布公告，以51亿元的金额回购公司股份。 这一消息反映出格力的股票增长乏力，业绩增长缓慢，可能希望通过回购提振股价。

但是，股票回购从来不是提升股价的解。小米也曾多次回购股票，但效果并不明显。 搜狐曾一度股价跌破账面现金，张朝阳也多次尝试使用回购股票抬高股价，但无济于事。

丨格力的问题

更重要的问题是，业绩表象的背后，格力的问题到底在哪里？

格力表面上的问题是产品线单一，一半以上的收入是空调销售收入。 但是，格力的实际问题是人治。 董明珠把管理权掌握在自己手里，所以经营权不够。 再好的管理者，掌握一条产品线就能应对，但实现多种布局的同时掌握一切，在企业经营中基本上是不可能的。 不同的电器产品有完全不同的市场，要同时制造这些不同的家电，就不能自己做大包大揽，而要让很多强势的人去经营。

董明珠为什么冒着长不大的危险也要强调掌握力？ 更本质的原因是格力是国有的，董明珠也不是创业者，之前的创始人朱江洪2012年退休了，董明珠接了他的班。 国有企业的普遍现象是，到了期限就要退休。 退休后就什么都没有了。 如果你不想退休就要留住自己。 换言之，让自己具备绝对的不可替代性，如果你被替代了，那么整个企业经营都得崩盘。董明珠就是这样。 垄断权力，不做事业线的多种系统配置，别人分不开自己的权力。

这就产生了矛盾。 因为好公司的本质是无论何时更换首席执行官都不影响经营。 CEO已经非常完善并大力建设了公司的系统，所以即使更换了CEO也能正常运转。 那个格力的管理系统做得好吗？ 我觉得显然不够。 董明珠懂得经营，但不是人际关系的八方美人。 如果公司非常系统化，董明珠可以换，可能早就换了。 所以，只能让自己在公司的位置不可缺少，保证自己在任职期间不能辞职。 我说这才是格力公司管理不善的深层原因。 不是不顺利，而是不想顺利。

董明珠的遭遇与当时的王石相似，都是把企业做大了，但自己不受股票控制，有失控的危险。 有MBO这个词。 这意味着管理层回购公司股票以获得控制权。 当时，王石想成为万科的MBO，但没敢。 国企回购管理层是有风险的。 董明珠是格力的继承人，毕竟不是自己开始的，做MBO的时机不好。 现在想买也买不到。 资金量太大了，要做也必须借助第三方的巨额资金来做。 这将成为遗留问题。

丨与资本方的冲突

2019年，高瓮资本实际控制的珠海明骏以400亿买入格瑞电气15%的股份，再加上之前的0.72%，成为第一大股东。 许多人认为这一消息是积极的利多信号。 不过，董明珠似乎对进入的资本进行了严格的选择，高瓮的张磊也一再声明“不干预公司管理”，但实际上资本完全不干预公司管理是不可能的。我认为双方之间的冲突在五年内必然发生！

因为，资本有自己的意志，如果要资本做到不干预管理，那必须有一个前提，就是公司的管理体系是完全正规化的。上文提到的董明珠为了控制公司而独揽大权，格力上董明珠人治太多，在资本阶层看来，是很难承认的，是不正规的东西。

就此次收购而言，高瓮并不是直接收购，而是通过自己设立的基金进行的，该基金中还有董明珠个人的股份。 不仅躲在高瓮身后投资收购国资股份，还代表企业要求高瓮承诺不参与经营，既是运动员又是裁判员。 这是典型的不正规。 国际上称为Conflict of Interests，是一种利益冲突。 作为企业家，董明珠应该尽量提高价格，少盈利，而作为投资者，董明珠应该尽量降低价格，多盈利，这显然是矛盾的。 为了资本进入，最初会对这种做法妥协。 因为我在考虑先入局。 但随着时间的推移，资本方必然不再满足于此，可能为未来的经营埋下利益冲突的风险。

对格力来说有什么破事之道吗？我认为值得参考借鉴的方法是MBO。新浪以前经营不善的时候，以新浪CFO起家的曹国伟从投资方那里借了一大笔钱做MBO，回购了公司的股份，用自己的分红，也就是新浪利润的一部分慢慢还了这笔债如果董明珠也用同样的方法早点做MBO，她就不用这51亿回购公司的股份，过桥贷款，慢慢格力就属于董明珠了。 而格力是董明珠的话，她大概率管理正规化，像美一样准备退休。 我们以前写过美的系统化管理的文章，请大家参考。

当然，这只是假设。 国资做MBO是因为雷区。 以前，出现了很多负面的例子，比如腐蚀某国有企业，每年亏损后变成MBO等。 除了国资，民营企业的职业经理人也可以这么玩，但民营企业往往大股东是经营者，即使创业者退了，也建立了比较完善的监督制度，职业经理人连年亏损，还不能MBO的时候，人就被换了

公司治理是一项系统工程，不仅强调管理，而且强调监管。 任何类型的企业都需要现代化的管理制度其中包括成熟的企业管理制度和成熟的董事会管理制度在不够成熟的公司治理下，公司的职业经理人，尤其是从小把企业做大的人，可能会认为公司是我一手创造的，但我没有控制权，随着时间的推移，必然会发生与股东的冲突。 在这种情况下职业经理人也很不甘心，很容易就退出了。 这最终是我首先提到的：董明珠不是格力的解，是格力的问题。

格力作为值得国民尊敬的民族企业，我们希望格力能意识到自己的问题。 希望格力的投资者面对矛盾，能和董明珠坐下来很好地解决问题。 同时也希望中国科技企业能够建立完善的现代化管理制度。 我们前哨科技特训营培养了一批懂科技、懂产业、懂企业经营、懂公司管理的企业家。 因为只有掌握了现代化的管理制度，企业才能真正做大做强，才能真正实现全球化。 未来的20年，是中国企业实现全球化，真正成为全球化企业的20年。 希望更多的中国企业家在世界上取得成功。

以上就是今天的内容，更多的产业深度分析和基础思考逻辑，请在“前哨科技特训营”分享，关注微信公众号“全球风口”，报名参与。