机构称2024年是A股新一轮的牛市起点_A股“开门红”稳了？股民急盼开盘，假期利好纷至沓来、中国资产涨声一片，券商：2024年新一轮牛市起点之年，增量政策出台可期

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A股“开门红”稳了？股民急盼开盘，假期利好纷至沓来、中国资产涨声一片，券商：2024年新一轮牛市起点之年，增量政策出台可期

A股将在明天迎来龙年的首个交易日。在春节期间，中国的资产大幅飙升，同时也收到了许多重大利好消息，使得投资者们热切期待A股开盘，#A股#甚至一度登上热门搜索榜单。

根据过去的十年，春节后的第一个交易日，沪指和创业板指有六次上涨，上涨的概率达到了60%，而深证成指则是涨跌各半。

海通证券认为，从之前的调整时间和估值性价比的角度来看，A股可能已经在构建底部。再加上近期资金面和政策面的积极因素不断积累，市场可能会迎来底部的第一波反弹行情。

东吴策略陈刚团队认为，2024年将是A股新一轮牛市的起始之年，核心资产有望迎来估值修复，成长风格将会崛起。一方面，目前核心资产的下跌已经超过了基于基本面理解下的跌幅，因此核心资产的赔率交易具有明显的吸引力，估值有望得到修复。在未来，美债的趋势性回落以及国内政策端的努力将会使得中美名义增速差缩小，基本面回暖的预期也会随之提高，这将有助于核心资产估值的修复。

另一方面，美债收益率的变化对A股的风格有很大的影响。美债收益率的下降将有利于A股的成长风格，而之前相对占优势的微盘和高股息风格则可能会相对较弱。从分母端来看，即使美国的通胀和就业市场韧性短期内扰乱了市场预期，造成了美债的短期波动，但是美联储的货币政策边际宽松的趋势并未改变，2024年仍然是降息的起点之年，降息周期中美债收益率最终将下降，这对成长风格有利。从分子端来看，以核心资产为代表的成长风格板块的基本面/预期进一步下降的空间有限，美联储降息开始后，全球的需求有望回升，这将带动基本面/预期的改善。从资金面上来看，增量资金的回流将改善场内的流动性并重新掌握“定价权”，外资和内资机构偏好的成长风格有望崛起，微盘、高股息风格则可能会相对较弱。

光大证券的研究报告认为，春节过后，A股的风险偏好可能会变得更为友好，银行股的节前上涨行情仍然有望继续。

中国的资产一片欢腾，港股也迎来了龙年的“开门红”。科技板块引领了市场的上涨，截至2月16日收盘，恒生指数在本周的三个交易日内总计上涨3.77%，恒生科技指数的表现更强，三个交易日内总共上涨6.89%。从行业板块来看，科技股引领了市场的上涨，并推动了整个港股的行情。由于春节期间的消费热潮等原因，旅游出行相关的股票也表现出色。

在当地时间周五，纳斯达克中国金龙指数（HXC）上涨0.56%，盘中一度上涨超过2.5%，最终报收6085.99点。此外，富时中国A50指数期货的表现也很强劲，在春节长假期间，除了本周三的小幅下跌之外，其余四个交易日都是上涨的。在2月16日，该指数更是强劲上攻，并创下了两个多月的新高。在长假期间，富时中国A50指数期货总计上涨了2.76%。

春节期间的好消息源源不断。

1. 国内通胀环比好转

1月份的CPI环比上升，PPI的跌幅收窄。1月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.8%，环比上涨0.3%；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%。

国家统计局指出，1月份，受到节日效应的影响，居民的需求持续增加，全国CPI环比上涨0.3%，连续两个月上涨；受到去年同期春节错月对比基数较高的影响，同比下降0.8%。受到国际大宗商品价格波动、国内部分行业进入传统的生产淡季等因素的影响，全国PPI环比、同比下降，但跌幅都收窄了。

2. 金融数据取得“开门红”

1月份的金融数据总量和结构都有积极的变化，M1-M2增速的剪刀差大幅度收敛。

1月份的社会融资规模增量为6.5万亿元，比去年同期增加了5061亿元；人民币贷款增加了4.92万亿元，在去年4.9万亿的较高基数下仍然比去年同期增加了162亿元。这两个数字都超出了市场的预期，并且创造了历史同期的最高水平。

信贷结构方面，居民短期和中长期贷款都比去年同期增加了，企业中长期贷款减少的程度较去年11、12月有所收敛，显示出较强的韧性。

M2的同比增长率为8.7%，比前值9.7%有所下降。M1的增速大幅度上升至5.9%，比前值1.3%高出很多，达到了2023年2月以来的新高，M1-M2的增速剪刀差为-2.8%，比前值-8.4%大幅度收敛。

兴证策略分析称，1月份的金融数据取得了“开门红”，总量和结构都有积极的变化，显示出随着稳增长政策的不断推进，市场的宏观流动性已经在逐步改善，有望对市场情绪产生一定的提振作用。

3. 地产融资协调机制加速落地

经济日报发表文章指出，城市房地产融资协调机制正在加速落地生效。从1月下旬开始，房地产政策从需求端和融资端持续宽松。需求端，最近北上广深等多个二线城市放松了限购政策，相继放宽了购房政策。

融资端，1月底住房城乡建设部推动城市房地产融资协调机制落地，金融监管总局强调金融应该支持房地产行业。春节期间，中国城市房地产融资协调机制不断传来新的进展。据工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行六家国有银行最新透露，他们对接的房地产融资“白名单”项目已经超过8000个。

4. 春节期间服务消费明显升温

春节期间，出行、旅游、餐饮、住宿、影视娱乐等领域表现强劲。①从出行数据来看，根据2024年综合运输春运工作专班的数据计算，2月10日至16日（农历正月初一至初七），全社会跨区域人员流动量预计接近20亿人次，比去年同期增长17.2%，比2019年同期增长25.3%。

②从服务消费数据来看，春节期间的服务消费升温明显，从初一到初五，商务部的重点监测零售企业的绿色有机食品、金银珠宝销售额比去年同期增长10%以上，重点监测的电商平台的住宿营业额比去年同期增长了60%以上。

③从居民支付数据来看，中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司、中国银联总计处理了153.8亿笔交易，总额达到7.7万亿，同比分别增长15.8%、10.1%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等领域的增长较为突出，同比增速均超过了20%。

④从票房数据来看，猫眼专业版数据显示，2024年春节档（2月10日至2月17日）的总票房已经刷新了中国影史春节档的票房纪录。这些高频数据展示了春节期间居民消费的活力，也体现了微观主体的有效需求修复的潜力空间。

2024年会是新一轮牛市的起点吗？

1. 海通证券：市场可能会迎来底部的第一波反弹行情

海通证券发布的策略周报指出，从前期的调整时空和估值性价比的角度综合来看，A股可能已经在筑底的过程中。加上近期资金面和政策面的积极因素不断积累，市场可能会迎来底部的第一波反弹行情。具体来说，与历史上的行情相比，这次行情的调整时空已经相当大，而且从估值和资产比价指标来看，当前市场已经在历史底部。

往前看，政策和资金层面有望持续改善。政策层面，随着重要会议的临近，积极的稳增长政策还将继续加码，国内基本面有望逐渐修复。资金层面，过去一段时间以融资交易为代表的A股活跃资金净流出已经比较明显，未来有可能逐渐回补。

此外，受益于海外流动性的宽松，未来人民币汇率可能会逐步企稳，A股外资有望回流。总的来说，当前市场已经在筑底的过程中，未来行情的时间和空间可以参考历史底部第一波反弹和春季躁动。

2. 东吴证券：2024年将是A股新一轮牛市的起点之年

东吴证券发布的研究报告指出，2024年将是A股新一轮牛市的起点之年，核心资产有望迎来估值修复，成长风格将会崛起。

一方面，当前核心资产的下跌已经超过了基于基本面理解下的跌幅，因此核心资产的赔率交易具有明显的吸引力，估值有望得到修复。在资本市场的政策催化下，流动性风险的缓解有望对基本面/预期产生积极的影响，保护核心资产的估值。未来，美债的趋势性下降以及国内政策端的努力将会使得中美名义增速差缩小，基本面回暖的预期也将随之提高，这将有助于核心资产估值的修复。

另一方面，美债收益率的变化对A股的风格有很大

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