比特币遭遇哈希率暴跌：是\"死亡螺旋\"还是健康调整?

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近期，加密货币市场的疲软行情终于传导到了比特币挖矿产业。看似不受价格下滑影响的比特币挖矿业也正在经历着一场“大逃亡”。

比特币哈希率罕见下跌

从基本面上来看，矿工们通过竞争算力来解答复杂数学题，从而生成比特币区块。哈希率越高，区块就能越快地被挖出；反之亦然。为了保证大约10分钟产生一个新区块，每隔两周，比特币网络会自动调整挖矿难度，以适应矿工的进出。

多年间，挖矿难度几乎一直在提高。原因很简单：比特币价格整体上涨，加上挖矿技术迅速发展，导致哈希率持续上升，即便是在市场面临下行压力的时期也不例外。然而，在过去一年的熊市里，比特币价格已经较历史高点跌去逾16000美元，持续疲弱的市场已经打破了这一平衡。

图表显示，自10月中旬以来，比特币的哈希率便不断下滑。由于比特币价格下跌导致老旧矿机被淘汰加速，许多矿场已经暂停运行，以避免亏损经营。据统计，小型矿场挖取一枚比特币的平均成本约为4500美元，而自11月20日以来，比特币价格一直低于这一预期成本。

矿工的逃离在比特币挖矿难度上体现出来了

2018年12月3日，从第552384区块开始的第275个比特币挖矿周期引入了新的难度参数：5,646,403,851,534 （-15.13%），根据XDEX首席分析师乌利齐编制的数据图表，此次挖矿难度调降是比特币诞生十年来的第二大跌幅。比特币史上最大规模的挖矿难度调降发生在2011年11月1日，当时的跌幅为-18%.

以下是比特币历次挖矿难度调降幅度的排行:

2011年11月1日：-18.0%

2018年12月3日：-15.1%

2011年10月16日：-13.1%

2012年12月27日：-11.6%

2011年3月26日：-9. 5%

2012年5月25日：-9.2%

2013年1月26日：-8.6%

2011年12月1日：-8.5%

值得一提的是，今年11月18日，比特币挖矿难度曾下调7.3%，这也是一次重大调整，而仅隔半月的12月3日又经历大幅调降，意味着比特币挖矿产业正经历前所未有的变革。

目前，比特币的哈希率为37.7EH/s，相比8月底的61.9EH/s下降了39%，比10月1日创下的周度均值高位降低约31%.

“死亡螺旋”阶段开启？

12月3日，圣塔克拉拉大学金融学教授奥图亚·沙林发表了一份唱衰比特币的研究报告。他认为，最近挖矿难度的下降意味着比特币市场可能已经进入了“死亡螺旋”阶段。比特币价格已低于挖矿成本，这将把矿工赶出市场。而随着挖矿成本的减少，比特币的价格也将随之下降。此外，大量投资者在期货市场上做空比特币，这将进一步加速比特币的崩盘。

沙林强调，挖矿成本超过了期货市场的销售成本，本身就损害了比特币的价值。对于任何理性的投资者（即使是对比特币反弹抱有信心的投资者）而言，如果挖矿成本超过了期货价格，那么就失去了继续挖矿的动力。

与黄金不同，即便挖矿活动停止，黄金仍能保持其价值，但如果没有挖矿活动维持其分类账，比特币就会失去价值。没有挖矿活动，比特币只会变成一组毫无价值的加密数字。

对于比特币在价格下跌80%以上后仍然能够强劲复苏的话题，沙林认为，当前市场的特性与过去的“盛衰”周期有着本质的不同：在这个市场中，“失败者”是有利润驱动的投资者，而非“真正信徒”。同时，当前的期货市场使得矿工可以通过做空比特币来对冲自己的收益。

然而，eToro高级市场分析师格林斯潘却认为，鉴于比特币过去12个月的价格表现，比特币哈希率的下降应被视为市场的健康调整与发展。为了保持稳定的区块产出速度，比特币的哈希率需要作出相应的调整。因此，尽管部分矿机暂时关闭，但是哈希率的调整最终将与比特币价格达成动态平衡。

在过去几周内，比特币哈希率的确显著下滑，但这并不意味着这是一个关键问题。毕竟，在过去一年间，比特币哈希率经历了大幅攀升，现在只是回到了以前的正常水平而已。

原文来源: 火星财经-今日推荐