观点：为什么高度看涨情绪处于历史低点的 ATOM？

1.Cosmos并非单一区块链，而是通过IBC协议构建的主权区块链（应用链或区域）网络。开发者在此可定制并部署专属应用链，免受共用区块空间之扰，享受设计自由度、可扩展性及原生Gas代币积累价值等优势。

2.ATOM作为Cosmos Hub的原生代币，伴随首个区块链——Cosmos Hub诞生。近年来，Interchain Foundation专注于开发Cosmos SDK，旨在简化应用链定制与启动过程，以吸引开发者壮大网络效应，随后逐步强化Hub及ATOM功能。

3.尽管生态蓬勃发展，Hub的身份定位与ATOM价值捕获权之争始终困扰社区，阻碍代币发展。

1.ATOM当前市场情绪跌至冰点，无论绝对价格、相对ETH表现，抑或错过近期市场反弹，均印证这一点。过去12个月，ATOM跌幅达18%，而同期BTC上涨120%。

1.生态现居开发者活动排行榜第三位，IBC年度交易量高达500亿美元，总市值达820亿美元，其中250亿美元已接入IBC。

2.生态内涵盖Web3各领域明星项目，如基础设施（Sei, Celestia等）、DeFi（dYdX, Injective等）、DePIN（Akash, Pocket等）、AI（Fetch.ai, Oraichain等）及RWA（Provenance, Noble）。

3.包含Provenance后，IBC总TVL达128亿美元，跃居生态系统TVL第二名。

1.Jae Kwon退场，治理曙光显现。Hub社区长期分裂为两派：一派主张简化ATOM以保安全（由联合创始人Jae Kwon领导）；另一派力主提升代币价值捕获，利用生态经济活动。提案848（将ATOM通胀率从14%降至10%）意外通过后，Kwon宣布分叉Hub，创立AtomOne。其退出为Hub扫清障碍，社区有望推动ATOM价值积累与认知提升。

2.Osmosis的IBC费用抽象创新。Cosmos用户常因需持有各区域原生代币进行互操作而困扰。Osmosis作为领先DEX，引入费用抽象模块，允许用户以任意Cosmos代币支付IBC Gas费。若该模块广泛采用，ATOM有望成为IBC默认Gas代币。

3.Bablylon集成强化Hub安全模型。Hub与比特币再质押协议Babylon合作，允许BTC持有者质押BTC以保护Cosmos Hub ICS消费者链，引入比特币安全至Cosmos Hub。

看好ATOM的三大理由如下：

市场情绪触底

Cosmos生态空前繁荣

Jae Kwon离场，ATOM治理有望实现价值积累

虽无具体催化剂或价格目标，但考虑到ATOM复杂且颇具争议的历史，市场对其积极发展视而不见，赋予其当前极佳的风险收益比。在利好条件加持下，仅需一项关键治理提案，Hub或将迎来市场价值重估的转折点。