比特币现状与市场动态解析

撰写于2024年3月1日，此刻在全球最大比特币交易平台Coinbase上，单枚比特币的价格已飙升至约6.3万美元，预示着我们即将共同见证比特币新的历史高点，其前一个峰值发生在2021年4月，彼时价格约为6.49万美元一枚。

尽管非财经专家，但对于比特币底层技术原理的理解，我自信较多数财经专家更为深入。过往几年，我曾制作过多期相关节目探讨比特币。

2021年1月，制作的两期节目议题包括：

- “10个月内比特币价值翻10倍，是否为骗局？普通人应如何辨别？”

- “量子计算机‘九章’挖掘比特币会产生何种结果？量子计算VS比特币”

2021年4月，我推出了一部长约40分钟的深度剖析比特币技术原理的节目：

- “比特币交易所市值超越股票交易所，疯狂抑或理性？从数学原理解析”

总而言之，若您对本文所涉话题感兴趣，我强烈推荐您观看上述三集节目，相信将使您对比特币有更全面深刻的洞悉。我的核心观点可概括如下：比特币更类似数字艺术藏品，适合作为长期持有的保值资产，而非所谓骗局。然而，我坚决反对短期内盲目炒作行为。

近来，不少朋友询问为何近期比特币价格猛增，预期最高可达多少、何时回落及回落幅度等问题。

观察诸多文章分析此轮上涨原因时，常提及比特币产量即将减半，并声称历次产量减半均伴随价格上扬。然而，在发表任何观点之前，首要任务是确保事实清晰明了。只需花费片刻浏览比特币历史K线图，便可轻易看出，产量减半并未导致显著的价格飙升，此类论据纯属杜撰。

简单来讲，“比特币产量减半”意味着比特币的技术规则决定无论有多少矿机开采，系统大致每10分钟产生一个新区块并产出一定数量的比特币。自2009年系统诞生之初，每个区块产生50枚比特币，每隔21万个区块，产出数量便会减半，大致四年发生一次。具体而言，2012年11月28日首次减半至25枚，2016年7月9日第二次减半至12.5枚，2020年5月11日第三次减半至6.25枚，预计将于今年4月23日前后第四次减半至3.125枚。

历史上的产量减半未与价格上涨关联，并不能否定此次上涨与此因素无关的可能性，但我个人持保留态度。比特币产量将在2024年4月左右迎来减半，此事十多年前便已预见，若确实会对市场产生影响，也应在较长时期内逐步释放，而非短时间内集体涌现“突然醒悟”，蜂拥购入比特币。

许多文章指出，本轮比特币价格大涨的关键原因是2024年1月11日美国证券交易委员会（SEC）批准了11只比特币ETF上市交易，对此我表示赞同。

许多人可能对比特币ETF感到陌生。简而言之，比特币ETF可视为与比特币价格挂钩的基金，通常情况下，比特币涨则基金涨，比特币跌则基金跌。确切地说，比特币ETF还分为期货和现货两类，其中比特币期货ETF的价格变动并不完全与比特币价格同步。不过对于大部分普通投资者来说，这两者间的细微差异并不重要。看涨比特币，即可买入比特币ETF；看跌则卖出，视作普通股票操作即可。

然而，一些投资者选择购买比特币ETF而非直接投资比特币的原因在于：比特币作为新兴资产，存在较高的认知门槛，购买比特币需在良莠不齐的比特币交易平台开设账户。此外，比特币交易平台的交易界面与传统股票交易界面大相径庭，充斥着大量专业术语。同时，技术新手还需面对比特币被盗风险以及交易平台自身潜在的破产风险，过去已有多家平台出问题。

然而，随着美国SEC批准比特币ETF上市，比特币投资一夜之间变得更为亲民，投资者可以通过熟悉的证券账户直接进行投资，支持多空双向操作、杠杆交易以及各类证券交易平台所提供的丰富玩法。

实际上，十多年来众多投资机构一直在向SEC提交比特币ETF的申请，却始终未能获批。直至2024年1月11日，SEC终于放行，但其负责人仍强调此举不代表对比特币的认可，将其定位为“具有投机性和高波动性的资产”。不论怎样，这对于加密货币发展历程而言，无疑是具有里程碑意义的重大事件。

11只比特币ETF同时上市，犹如新股上市一般引发广泛关注和投资热潮。根据我的观察，证券市场的许多投资者往往易受情绪驱动，喜欢随波逐流。对比特币ETF这类新颖的投资产品，许多散户抱着尝试新事物的心态纷纷跟进，但实际上他们当中很多人并未真正了解比特币。

上市首日，11只比特币ETF的销售额即达46.6亿美元，按当日每枚比特币约4.6万美元的价格估算，这意味着市场上一次性购入了约10万枚比特币——当前每10分钟比特币产量仅为6.25枚。换言之，全天下所有的矿机要运转112天才足以满足这一天市场对比特币的需求量。自此以后，投资者对比特币ETF的热情持续升温，直至今日。2月28日更是创下了日成交额高达76.9亿美元（折合553亿元人民币）的新纪录。这意味着，仅在美国市场，比特币ETF的日成交量就占到了上海证券交易所全天交易额的七分之一，实乃惊人之举。

需要明白的是，比特币ETF实质上是一种代表投资者买卖比特币的基金，投资者买入多少比特币ETF，相应的基金就需要在比特币交易所中购买等值的比特币。鉴于比特币总量固定、本质稀缺的特性，大量比特币ETF的购买需求必将推高比特币价格，而比特币价格上涨反过来又促使比特币ETF价格上涨，两者形成良性互动的正反馈效应。在此过程中，许多抱着打新股心态参与进来的投资者迅速尝到了甜头，金融市场就是这样，追涨杀跌，一旦牛市形成，其惯性将会异常巨大。

我的观点是，当前这轮比特币的疯涨如同吹肥皂泡，推动其不断扩大的正是比特币ETF与比特币价格相互作用的正反馈机制，这一气流一旦形成，其惯性之大难以估量，恐怕远远超过人们的预料。回顾历史，类似的情形我已经见过两次，无需赘述，懂的人自然懂。

在我看来，肥皂泡终究是要破裂的，届时市场上大多数人都会自发意识到获利了结的时刻来临，纷纷选择卖出，由此引发负反馈机制，此时，卖出比特币ETF就意味着必须在比特币交易所卖出相应数量的比特币，如此，市场价格的下跌将进一步加剧比特币ETF的下跌，形成恶性循环。值得一提的是，比特币交易全天候进行，没有涨跌幅限制和熔断机制，受数学和物理定律制约，人类甚至外星科技都难以实施有效监管。因此，在我看来，一个无法阻挡的巨大泡沫正在形成。

我想问的是，这个肥皂泡能维持多久？能达到何种规模？何时会破裂？

唉，如果我能准确预测这些问题的答案，恐怕早就成为世界首富了。但请记住，比特币市场是一个混沌系统，无人能够准确预测，我能做的只是描绘整体趋势，无法预测细节。任何给出具体数值的预测，本质上不过是掷骰子游戏，预测结果的概率并无明显差异。

我隐约感觉，最终的实际数据可能会令所有人瞠目结舌，也将加深我们对人性、欲望、经济规律乃至数学规律的认识，成为未来数百年教材中的经典案例。

如果您打算长期持有五年以上，比特币可作为资产配置的一部分，随时买入都合适。

任何时候，都应避免抱持赌博心理参与短期行情的押注，无论是做空还是做多，都不宜。

散户务必切忌加杠杆炒币，否则必遭爆仓厄运。

至此，本文论述完毕，若您初次接触我有关比特币的观点，强烈建议回溯我先前制作的三集视频节目，以便深入了解比特币的本质和内涵。我一直秉持同样的立场，相信这些节目将为您提供宝贵参考。