DeFi市场动荡下的机遇与变革：稳定币与预言机崭露头角

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在五月底加密货币市场的大幅跳水中，DeFi领域弥漫着紧张恐慌的情绪，连一贯备受期待的DeFi也未能幸免，锁仓量近乎减半。然而，在危机中，许多DeFi协议已在内部机制上完成了多轮升级，特别是预言机和稳定币这两大赛道显示出惊人的潜在能量，成为了这场“币市风暴”的定海神针。

数据显示，反映DeFi项目使用规模的关键指标——总锁仓量（GVL），在暴跌期间骤降，从5月11日的峰值1283亿美元一度降至644亿美元，接近腰斩。目前，锁仓量已逐步回升至830亿美元。

各类协议的锁仓量排名显示，Compound凭借83亿美元锁仓量位居榜首。在排行榜上前十名中，借贷协议和去中心化交易所（DEX）占据了主导地位，分别占六席和四席。相较于去年，现今前十名锁仓协议中出现了基于BSC和Polygon链的新兴面孔，打破了以往以太坊链上协议一枝独秀的局面。

具体到各垂直板块，DEX板块中，基于BSC的Mdex、PancakeSwap及Ellipsis表现出色，在交易量和交易频次上均有显著表现；稳定币板块由USDT和USDC引领，不过它们的增长趋势与其不断增发的市场流通量息息相关；抵押借贷板块内，Aave V2的借款总量约为55亿美元，总借款量为170亿美元，较5月9日的最高点260亿美元减少了近百亿美元；与此相反，预言机板块在5月19日和23日创下了调用高峰，分别达到了33962和35860次，其中Chainlink的调用次数占比最高。

虽然DeFi外部数据显示疲软，但实际上该领域仍呈现出良好的发展前景。自2017年起，DeFi经历了从微不足道到备受瞩目的发展历程，这背后离不开DeFi底层基础设施的不断创新与升级。即便在当前冷却的市场环境下，DeFi的开发热潮仍在一轮接一轮地涌现。

以DEX领域的领军项目Uniswap为例，近期推出了Uniswap V3版本，通过聚合流动性功能，使得更少的资金投入能撬动更大的流动性，从而提高了资金利用效率。这一新版本不仅提升了自动做市商的性能，还计划迁移到layer 2的Arbitrum网络，以实现更低的Gas费和更高的交易吞吐量。事实上，在5月19日的市场大跌期间，Uniswap V3的日交易额反而达到了26.2亿美元的新高，而当时其TVL仅为8.8亿美元，这表明Uniswap V3已经基本实现了提高资本效率的目标。

借贷领域的领导者Compound也在今年3月开始涉足DeFi跨链赛道，推出了Gateway测试网，允许COMP持有者参与治理。Gateway是一个基于Parity的区块链开发平台Substrate框架构建的区块链网络，具备更强的互操作性，使开发者能够在任意底层区块链网络上进行开发，不再局限于以太坊。借助Gateway跨链工具，Compound有望在跨链赛道树立自身地位。

诸多其他协议亦进行了版本升级或构建更为多元的产品矩阵，有的在热门领域寻找机遇，这些变化反映出DeFi市场已不再单纯追求流动性这一单一需求，而是更加关注并挖掘市场的潜在需求，精心打磨适合当前发展阶段的核心竞争力。

要捕捉DeFi未来的价值机会，提前洞察下一阶段的发展潜力至关重要。今年上半年DeFi的流行体现在了聚合趋势上，自去年8月DeFi热潮至今，市场各种要素不断汇聚，催生出多种金融创新玩法。然而，层层叠加的新需求本质上要求信息和数据的摘要变得更加直观简洁，以及流量和服务入口的一站式“聚合服务”。当前各类聚合协议虽有所崛起，但仍处于概念验证阶段。那么，在下半年的DeFi市场中，我们应重点关注哪些领域呢？WebX实验室认为，除了协议和公链的竞争升级外，表现稳健的稳定币赛道和刚需型预言机赛道将持续吸引我们的目光。

正如上文所述，稳定币的“稳定性”和预言机的刚需属性在危机中凸显出其重要性。在5月19日的大跌中，以太坊上排名前三的稳定币长时间内并未大幅偏离其锚定价格，稳定币展现出极强的稳定性，即使存在短暂波动也仅持续几秒钟，充分证明了稳定币在“避险”和价值锚定方面的优越性。同时，当天稳定币的交易量创历史新高，仅Tether（USDT）的交易量就超过了700亿美元，甚至超越了比特币和以太坊的交易量。

预言机在这次危机中被调用次数破万，通过向链上智能合约提供外部价格信息，使得DeFi协议能够获取正常运行所需的所有数据，扮演了连接去中心化协议与区块链外部数据的中间件角色。通常情况下，交易量越大，预言机的调用次数越多。DeFi领域的MakerDAO、Compound、Synthetix等多个项目都需要依赖预言机提供的价格数据流服务，即使是Coinbase这样的行业巨头也需要预言机为其DeFi协议提供数字货币价格数据。这意味着预言机已成为交易协议和交易机构不可或缺的工具，通过预言机提供的链上与现实世界安全可靠的数据连接，众多高级数据驱动的应用案例得以在公共链上的DeFi、保险、游戏、NFT等领域生根发芽，预言机服务加速了链上与链下世界的融合。然而，预言机赛道面临的主要挑战是如何更好地平衡去中心化与数据准确性的关系。

在这个瞬息万变的区块链世界里，以动态视角观察市场的变化往往优于试图找到固定不变的规律。DeFi的价值挖掘同样遵循这一原则。在关注稳定币和预言机的同时，我们还需密切关注这个领域涌现出的各种创新型发明和发展动态。