Circle 再次冲击IPO：稳定币市场的博弈与合规挑战

稳定币发行商Circle正面临严峻的市场竞争，其发行的USDC流通市值仅相当于USDT的三分之一不到，并且遭遇了新进入者PayPal发行的PYUSD的挑战。在稳定币市场转入存量竞争的关键时刻，彭博社报道称Circle计划于2024年进行首次公开募股(IPO)。此时Circle为何再度向传统资本市场伸出橄榄枝呢?

自诞生之日起，作为美元稳定币中的合规派代表，USDC一直在与"元老级"稳定币USDT争夺市场份额。自2023年下半年起，USDC的流通市值显著缩水，而USDT则大幅增长。

截至11月，USDC流通市值为244.2亿美元，仅为USDT流通市值877.2亿美元的大约三分之一。两大美元稳定币在加密货币市场中的占比分别为USDC的19.1%和USDT的68.7%。

USDC曾于2018年由Circle发行，并凭借合规性和透明的储备金审计机制，在以太坊网络上的流通量一度能与USDT分庭抗礼，迫使Tether提升其储备金透明度。然而，2023年3月，托管USDC储备金的硅谷银行破产，使得Circle陷入超30亿美元资金冻结和20亿美元USDC赎回压力的困境，导致USDC暂时与美元脱钩。

此外，市场竞争愈发激烈，传统支付巨头PayPal亦加入战场，推出PYUSD，使得美元稳定币市场呈现白热化的存量竞争态势。在此背景下，彭博社传出消息称Circle拟于2024年上市，此举是否意味着加密资产公司将再次借助传统资本市场寻求生机呢?

尽管Circle首席执行官杰里米·阿莱尔在8月份透露，该公司上半年实现收入7.79亿美元，超过2022年全年的7.72亿美元，同时上半年净利润达到2.19亿美元，超过去年全年的1.5亿美元，似乎展现出强大的造血能力，但仍选择了冲刺IPO。

实际上，对于Circle而言，IPO并非单纯为了筹集资金，更是为了强化自身信任度和透明度的战略之举，特别是在经历3月挤兑危机后，Circle在与Tether的市场份额竞争中陷入被动。阿莱尔强调，上市将为Circle带来更为有力的信任背书，吸引包括更多主流金融投资者和机构在内的新资本和客户群体。

面对加密资产市场内部的强劲对手Tether，以及传统金融领域中崭露头角的PayPal，Circle欲稳固市场地位，既需深耕Web3金融领域的潜力，又需凸显合规优势。在这种情况下，IPO不失为一条有效的突围之路，同时也使Circle有机会拓展至此前难以触及的资本和客户群体。

然而，Circle的上市之路并不平坦。早在2021年，该公司原本希望通过与一家空白支票公司合并，借道特殊目的收购公司(SPAC)的方式登陆纽交所，但由于SEC未能在约定时间内批准涉及新股发行的相关文件，Circle的IPO计划被迫搁浅。

如今，Circle在积极拓宽与传统金融机构的合作关系，同时推进在多个区块链网络上发行新的USDC，以期通过DeFi生态增加对USDC的需求。此外，Circle还获得了加密交易平台Coinbase的战略投资，后者作为美股上市公司，曾是最早引入并支持USDC合规交易的平台，为USDC早期市场份额的扩张奠定了坚实的基础。

总之，Circle在硅谷银行破产事件后，决定采取双轨策略——兼顾Web3金融与传统金融，并视IPO为其坚实的支撑之一。至于Circle在未来IPO中会寻求多少估值，目前尚未明朗，一切还需等到2024年揭晓。