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一、寒冬中的抱团取暖:比特币与流动性收紧的影响2018年,美联储加速加息进程,全球流动性步入紧缩期,无风险利率上升导致资产泡沫破裂,高流动性和高风险资产遭受重创。美元因美国经济繁荣而走强,成为唯一坚挺的货币。在此背景下,数字资产因其高流动性和高风险性质,成为了流动性寒冬中最受冲击的领域。尤其是下半年,数字货币市场缩水严重,大量小型币种频现闪崩。
比特币如同数字货币界的美元,因其市值最大、流动性好及价值基础坚实而成为市场的避风港。在熊市中,资金倾向于流向确定性较高的资产,寻求大规模且流动性充足的避险场所。比特币和美元正好满足这些条件,因此表现出较强韧性。然而,比特币的上涨依赖于存量资金推动,其价值取决于共识支撑,一旦资金耗尽或共识动摇,市场可能会急速反转。
存量市场的抱团风险在于:资金加仓极限是一个预警信号。当市场资金不再流入,走势将趋于平稳,波动率下降。一旦“抱团”资金中出现撤资行为并逐步增加,市场很可能引发下跌趋势。
二、放水催生投机盛宴:流动性与风险偏好的转变流动性对市场风险偏好有着显著影响,而其变动也会影响市场投资风格。如2014年至2015年的A股牛市和2017年至2018年的ico牛市,均得益于流动性宽松的环境。“低价股”、“低价币”在这种环境下往往表现优于“高价股”、“高价币”。
近期,小币种再次受到资金青睐,无论老面孔的“山寨币”、“空气币”,还是新推出的IEO币种,纷纷掀起上涨浪潮。数据显示,自2019年1月至3月底,火币创新区市值较小的39个币种中,超过91%的币种涨幅超过50%。若以2018年11月为起点,97%的币种实现了翻倍,远超比特币同期21%的涨幅。
今年以来,小币种走势超越主流币,甚至在主流币内部,市值较小的币种反而展现出更强的上涨动能。
三、风格转换的背后:货币政策转向与小币种崛起自今年1月以来,全球主要国家的货币政策已显现转向迹象,新一轮的货币宽松政策正悄然启动。美联储释放鸽派信号,年内不再加息,9月结束缩表,甚至在必要时重启刺激计划。中国经过多次降准后,社会流动性充裕体现在各项指标上,如1月份新增人民币贷款和社会融资规模增速大幅回升,其中社融更创下历史新高。
小编建议而言,流动性回暖是本轮行情的关键驱动因素。在流动性宽裕的环境中,市场资金的风险偏好提升,投资者开始转向投机性更强、弹性更好的标的。
四、小币种受宠的内在逻辑
遵循市场阻力最小原则,资金流向小币种的选择显得顺理成章。此时,投资小币种有以下几点优势:
在前一轮流动性紧缩的熊市行情中,小币种跌幅巨大,许多币种跌幅高达90%甚至更高,目前的价格距离大多数持币者的成本还相距甚远。且在下跌后期成交量稀少,形成较少套牢盘,拉升时抛售压力相对较小。
庄家和项目方等利益相关者有自救需求。他们需要在新的上涨行情中寻找出货机会,项目方也需要抬升币价以恢复声誉、提升品牌曝光,为下一轮融资做好准备。庄家和项目方往往是利益同盟,项目方甚至可能本身就是庄家。
小币种流通市值较小,筹码集中度高,相较于主流币,炒作小币种所需的资金规模和时间周期更短,效率更高,风险和不确定性也更低。
在流动性阀门尚未关闭之际,小币种的轮动行情将持续演绎。但值得注意的是,主流币也有上涨机会,大小币种都有上涨空间,只是小币种的涨幅更显著,赚钱效应更为突出。鉴于全球流动性宽松政策预计至少延续至今年三季度,目前市场的反弹行情仍未终结。
针对近期表现优异的小币种,我们小编建议出以下三大共同特点,供读者参考:
选择交易所上市时间较短(最好不超过一年,尤其是避开四季度行情低谷期)、上市后未被炒作过、随市场深幅调整、主力无法获利出局的新币种。
具有扎实基本面支撑,甚至具有一定盈利能力,对应的币种具备持续分红或通缩回购机制(如主流平台币HT、OKB、ZB)。
在主流交易所交易,背后有强大资本方深度参与,并短期内无大规模解禁。
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