本文由Richard Lee撰写，经龚荃宇编辑。近年来，CoinList作为加密世界的领先代币公募平台，在国内加密行业内掀起一股“打新”热潮，每当推出新的公募项目，总能吸引大批投资者蜂拥而上。这股热潮的背后，揭示了CoinList公募项目所创造的惊人财富效应。以某项目为例，去年9月其代币在CoinList公募时价格仅为0.1美元，每人限购1万个，而在今年1月登陆交易所后迅速涨至6美元，到了4月初更是触及40美元高位，最高回报率超400倍，至今仍保持在100倍以上的回报水平。
鉴于CoinList提供了难得的机会让普通投资者接触到优质的早期投资项目，并在牛市的推动下为投资者带来显著的投资回报，越来越多的人参与CoinList的“打新”。然而，由于CoinList平台不允许中国大陆居民注册（虽然允许选择中国国籍，但需提供有效的境外居住证明），加上限量且随机的抢购机制，催生了一批专门购买海外CoinList账户的职业“打新者”，同时也促进了从KYC资料供应、账号生成直至维护的一条灰色产业链的形成。
在这条产业链中，一个经过KYC认证的账号往往会经过多个角色的流转，包括认证者、中介方和最终销售方，每个环节均会抽取一定的分成。而这些KYC资料的来源各异，有些源自海外网络平台上的“羊毛党”，或是接受地推的海外公民，另一些批量获取的个人信息来源则更为隐蔽，甚至可能涉及在身份所有人不知情的情况下侵犯隐私并进行交易。在项目热门时期，参与者指出无效账号的贩卖、账号多次转手及倒卖的现象屡见不鲜。
尽管CoinList平台针对账号注册和多账号使用采取了风险控制措施，但账号的后期维护依然至关重要，买家通常需要支付固定的服务器租赁费用来维持账号的有效性。一旦账号失效，部分账号及其关联资产可能永久损失，而部分卖家提供的“售后服务”，如协助通过KYC溯源找回账号，亦成为此类商业活动的一大卖点。然而，由于产业链较长，实际效果难以事先验证。
在这种背景下，“打新者”们发现，拥有数十乃至数百个CoinList账号已成为参与项目公募并争取中签资格的入门门槛。然而，这一现象导致了海外用户对CoinList平台公平性的质疑。尽管官方曾发布声明警告账号买卖和机器人抢购等行为，但从目前情况来看，大量账号集中控制的现象仍然普遍存在。
对于购买成品号的买家来说，识破骗局并非易事。“实话实说，十个里头估计有五六个会被骗。”职业“打新者”林非表示，识别可靠的卖家全凭自己“花钱试出来”的经验。今年3月，林非首次大规模购买了300多个CoinList账号，所有账号的实际认证人均来自海外公民。
CoinList账号的生意分为代注册和成品号交易两类。代注册指的是，利用CoinList支持大陆居民以海外IP地址和居住证明注册的规定，买家提供个人信息，卖家提供海外IP和居住证明等相关材料完成注册。成品号则是指已经由美国、菲律宾等国公民注册并完成KYC认证的账号，其中成品号交易在职业“打新者”中占据主导地位。
根据不同方式生产的成品号，可以分为一对一注册和批量获取KYC信息注册。一对一注册因其与KYC所有者具有直接联系方式而受到更多认可，而批量注册则找不到任何KYC所有者的联系方式，后期维护问题较多。
一名账号生产团队的成员透露，他们的账号主要通过类似地推的“网推”方式进行批量生产，涉及卖家、广告联盟、推广人员以及实际认证者等多个环节。账号需求由卖家传递给中间渠道方，再由渠道方联系推广人员，后者在自己的社群中寻找群成员完成注册。
在购买到账号之后，“当天包换”已成为行业内的普遍规则。买家在接收到账号后，需尽快将其登录邮箱和密码更改为自己掌握的邮箱和密码，以防账号被原始主人找回或卖家在期间再次转卖。然而，仅仅完成登录信息的变更仅仅是开始。
玩家孟鹿的经历颇具代表性。他最初购买的50个账号在抢购过程中全部遭到封禁，推测原因可能是账号IP未匹配认证地址。于是，他在五月再次购买了100个账号，这次他租用了海外服务器，确保每个账号的IP与认证地址匹配，但仍未能幸免于难，全部账号遭封禁。之后，他又购买了100个账号，并采用“半人工半自动”的方式操作，通过调整策略，成功避免了账号被“风控”。
“风控”是玩家们和卖家们经常提及的关键词汇。当账号遇到“风控”后，虽仍能登录，但却失去了抢购项目代币的权利。根据卖家熊鹰的说法，触发CoinList官方实施风险控制的因素可能包括注册信息与IP不符、IP地址频繁变动、连号邮箱、机器人或脚本抢购以及插队等行为。
然而，CoinList官方并不会明确告知账号被封的具体原因，购买者们只能通过社群交流自行小编建议可能的原因。在其用户协议中，开立多个账户、转让账户访问权限、购买账户以及使用机器人或脚本抢购等行为均被视为“滥用行为”，平台有权取消相关账户的未结算订单，并停用或取消相应账户。用户在账号失效后的90天内可转移钱包内的资产，但失去项目代币及其抢购权。
如今，职业“打新者”、账号卖家与CoinList官方之间形成了一场非透明的博弈。今年3月和4月，CoinList官方曾在推特发出警告，但此后很少就此发声。在此期间，封禁账号的力度似乎不断加大。
得益于CoinList公募项目带来的丰厚账面回报率，过去一年吸引了大量投资者投身其中。然而，由于 CoinList 公募的项目代币通常需要锁定6-12个月，并经历漫长的线性释放期，高额的账面回报并不能快速转化为现金收益。
为了应对这种局面，许多成功抢购到项目代币的投资者选择折价将中签的CoinList账号进行二次转售，卖家以低于市场的价格获得未来收益权，而买家通过折价换取确定性的高回报。由此形成的场外市场在过去一年内十分活跃。
以孟鹿团队为例，他们在6月份成功抢购到Swarm项目的BZZ代币，共有一百个账号中有十几个中签，最后以每个账号7900 U的价格售出，翻了近16倍。然而，随着市场行情的整体回调，大部分CoinList公募项目的代币价格已从高点下跌了半数以上，其中CSPR跌幅高达95%，导致对CoinList中签号的需求显著下滑，相应的转售价位也随之大幅降低。
目前，转售CoinList中签号的行情已从过去的10-50倍成本价降至1-2倍成本价。随着部分项目代币价格回落至甚至低于公募价格，此前高价购买转手CoinList账户的投资者们承受了巨大的浮亏。
在当前的市场环境下，职业“打新者”对项目热度的要求越来越高，不再像以往那样只要是CoinList推出的项目就会盲目抢购。林非表示最近几期的CoinList公募他都不会参与，因为“现在的中签率很低，20个账号才中一个的概率，投入成本好几千，即使中签也只有几百美元的收益，根本不划算。”他表示会根据市场情况和项目热度来判断是否参与抢购。
多位卖家反映，现在CoinList平台上有相当数量的账号由内地投资者操控，其中一部分账号是个人借用海外IP及居住证明注册的，另一部分则是职业“打新者”批量购买的账号。他们通过这种方式获得了丰厚的利润，同时也引起了海外CoinList用户的不满和投诉，认为“多账号”抢购的现象破坏了平台的公平性。遗憾的是，至今CoinList官方尚未针对此现象发表过针对性声明。
综上所述，在财富盛宴的背后，灰色产业链如同阴影一般伴随着加密行业的发展，不仅损害了行业的公平性和正常秩序，也为整个行业提出了一个长期存在的挑战：如何最大限度地减少灰产的影响。
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