外汇风险准备金率调整为零有什么影响吗_什么是逆周期调节，其工具有哪些

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外汇风险准备金率调整为零有什么影响吗？

10月10日晚，中国人民银行宣布，自12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率降至零，此前这一比例为20%。这一变动之际，人民币汇率展现强劲势头，10月9日，节后首个交易日，在岸人民币对美元汇率飙升约1.7%，收盘于6.6947；离岸人民币更是持续走强，假期期间一路上扬，最终收于6.6881。自5月以来，人民币在五个月内累计升值约5000个基点。

普遍分析认为，2015年“8·11”汇改后引入的外汇风险准备金政策，主要是为了提高做空人民币的成本，防止形成贬值预期下的盲目购汇潮。然而，鉴于目前市场对人民币普遍看涨，取消风险准备金的代价较小，表明当前环境下，没有必要过度抑制人民币远期卖出操作。先前的非对称逆周期调节措施因此暂时不合时宜。

对于此政策对汇率的潜在影响，交易专家们预测，人民币迅速突破6.7的水平虽迅猛，但有基本面支持。结合央行的最新公告及国际环境的不确定性，人民币在11月前可能更倾向于区间波动。

关于外汇市场对此调整的反应，市场普遍认为对人民币汇率的直接影响有限。主要原因是，在人民币中期升值预期下，企业可能增加结汇需求。尽管目前远期汇率成本因利差而高企，加之美联储降息降低了美元融资成本，远期售汇风险准备金的调整对市场的扰动有限，有助于维护远期结售汇市场的平衡。

如果未来美元继续走软，取消风险准备金将促进远期购汇需求，从而缓和人民币的即时升值压力。在汇率双向波动成为常态的当下，远期市场的正常化有助于企业增强风险管理意识。

此外，多数机构分析指出，美元中长期疲软的趋势可能已经确立。鉴于美国为应对新冠疫情已实施的财政刺激规模巨大，几乎等同于全球其他国家总和，预计2020年美国国债净发行量将达到4.4万亿美元，美联储的配合政策也体现在不断膨胀的资产负债表上。截至国庆前夕，美联储资产负债表连续上升，凸显了这一趋势。

什么是逆周期调节，其工具有哪些？

为了达成逆周期调节的政策目标，需要综合并灵活运用财政、货币、信贷及产业政策，确保这些工具间的协同效应。

首先，坚持积极的财政政策与稳健的货币政策相结合，同时，通过多领域政策如产业、科技、土地使用、贸易及人力资源管理的联动，以期在经济增长加速时避免过度投资和经济过热，而在经济放缓时，则通过增加信贷供应、加大财政支出和促进产业投资来刺激经济。

其次，增强金融监管的逆周期特性，通过调整资本充足率的标准来响应经济周期波动，目的是在经济低谷时提供更多的灵活性，并在经济过热时增强管控，以此平衡监管的松紧度。

再者，构建信贷市场的逆周期调节机制，利用政策与市场力量共同引导信贷平稳增长，减少信贷市场的剧烈波动。

此外，创新政策工具，比如建立与贷款异常增减挂钩的前瞻性准备金要求，以及设计随经济周期调整的杠杆比率和流动性管理规定，旨在综合调控并有效预防系统性金融风险。

需要注意的是，由于不同政策工具在实施过程中可能产生交集甚至冲突，特别是在实体经济与金融周期不一致时。因此，强化政策间的协调与同步至关重要。逆周期调节作为一种跨越经济周期的策略，其成功关键在于前瞻性的决策和适度的执行，唯有准确把握时机与力度，预先布局，方能最大化政策的正面效应。

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