华泰证券：11月房价持续展现止跌迹象

11月房地产市场概况

11月，中国房地产市场的活跃度虽然有所回落，但仍保持在较高水平，房价也继续显示出止跌的趋势。随着一系列房地产政策的实施，市场焦点逐渐从政策讨论转向了基本面和政策执行效果的监测。这一转变在11月份的新房和二手房成交数据中得到了体现，显示出积极的市场信号。

网签数据：新房与二手房成交面积同比增长

数据显示，11月新房和二手房的网签成交面积同比均有所增长。其中，新房方面，54个城市的成交面积同比增长了17%，相较于10月的-1%有了显著提升；而二手房市场更是创下了自23年小阳春以来的单月最高成交记录，26个城市的成交面积同比增长17%，较10月的15%进一步提高。这些数据表明，尽管面临一定的挑战，但房地产市场仍在逐步恢复活力。

市场活跃度：虽有回落但维持高位

根据贝壳研究院的数据，虽然11月的市场活跃度较上月有所下降，但总体上仍处于去年小阳春以来的较高水平。具体来看，50个城市中的二手房带看指数和新房案场指数分别环比下降了5%和16%，但均保持在较高的位置。此外，二手房和新房经纪人的预期指数（KMI）分别降至47.1和45.7，虽然低于荣枯线，但这一持续时间超过了今年的小阳春期。

房价趋势：二手房价格持续回升

房价方面，二手房市场继续表现出积极的价格走势。11月，二手房价格环比上涨0.4%，连续两个月呈现小幅上涨态势。在50个城市中，有27个城市出现了二手房价格的环比上涨。不同级别的城市中，一线城市的房价回升幅度最为明显，达到了0.7%，二线城市和三线城市则分别上涨了0.5%和下跌了0.1%。

城市表现差异：深圳、成都等城市领先

在50个城市中，深圳、成都、杭州、上海、西安、厦门和南京等城市在市场活跃度方面表现突出，而中山、长春、常州、福州、温州、绍兴和南昌等地的表现则相对较弱。这反映出不同城市之间的房地产市场复苏情况存在较大差异。

未来展望与建议

展望未来，市场参与者应持续关注房地产市场量价复苏的持续性，以及相关政策如收储、城中村改造等的落实情况。对于投资者而言，在市场筑底阶段，建议重点关注在核心城市拥有丰富资源且运营稳定的房地产企业，同时，那些业绩稳定、现金流健康的物业管理公司也将受益于市场的回暖。然而，需要注意的是，行业政策的不确定性、基本面可能的下行压力以及部分房企的经营风险仍然是不可忽视的因素。