不买Facebook股票的10个理由

　　美国投资顾问迈克尔·苏尔曼（Michael Shulman）在seekingalpha网站发表一篇分析文章，指出了不买刚刚上市的Facebook的股票的10个理由。文章摘要如下：

　　1. Facebook及其股票估值过高。Facebook的历史市盈率为80倍。按照这个价值，苹果股价应该达到每股1100美元。Facebook股价是营收的25倍。谷歌的股价是营收的5倍。

　　2. 广告收入增长了下降。2011年第四季度Facebook的广告收入增长率降至44%，比第三季度的77%和第二季度的83%大幅度下降。

　　3. Facebook的大多数营收预测主要以每用户增长为基础，而不是以用户数量的增长为基础。观察这些数字，Facebook的核心承诺是能够从每个用户那里获得越来越多的收入。这是不可靠的。

　　4. 网络广告就是搜索。Facebook的9亿用户中有多少人正在使用或者将使用Facebook查询东西仍是一个问题。问题是在Facebook网上查询东西更容易还是使用谷歌更容易？

　　5.Facebook预测的增长率是在线广告总体上成倍增长。这个意思就是说，为了达到预测的营收目标，Facebook需要从谷歌和其它在线广告商那里获取一些市场份额。从谷歌那里获取市场份额？也许一两个百分点还可以，夺取谷歌大量的市场份额也许不会发生。

　　6. Facebook用户群在质量方面的增长没有希望和宣传的那样快。Facebook的用户主要来自印度和中国等新兴市场。按人均消费统计，来自这些市场的用户的潜在的收入增长是很小的。

　　7. 在线游戏提供商Zynga占收入的12%。这个比例正在下降。Zynga出现挫折并且Facebook没有达到预期。Zynga的股票价格已经从高点下跌了50%，这是不认可该公司的商业模式和前景。这不是好事。

　　8. 马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）仍然完全控制Facebook。扎克伯格不是史蒂夫·乔布斯和比尔·盖茨那样的技术和商业天才。乔布斯和盖茨都犯过严重错误并且都把公司的运营权交给了其他人。乔布斯是在苹果几乎破产的时候重新回到苹果的。

　　9. Facebook只有产生其需要的广告收入才能取得成功，如果Facebook能够提供更有效的广告的话。如果Facebook用户允许Facebook使用他们在Facebook网站上活动产生的数据，Facebook才能提供更有效的广告。但是，收集和利用用户数据做有针对性广告将越来越多地受到用户和政治家的抨击。

　　10. 虽然许多人不同意这种对隐私的评估和经过批准的允许Facebook和其它网站使用用户数据，但是，18周岁以下用户的隐私问题是毫无疑问要受到限制。也许下个星期、下个月、明年或2014年，对于使用收集的18岁以下用户的数据的隐私限制将进入法律或者实践中。