Facebook等公司股价暴跌第二次互联网泡沫来了？

　　在Facebook、Zynga等公司股价跌到谷底时，很多人大呼第二次互联网泡沫来了。然而AOL、亚马逊等老牌互联网公司却有完全不同的表现。美国财经媒体CNNMoney日前撰文指出，AOL、亚马逊、eBay、Priceline和雅虎都是上世纪90年代末网络泡沫破灭之后剩下的幸存者。不过与过去相比，这些公司的泡沫已几近消失，且均已实现盈利。以下为腾讯科技文章内容摘要：

　　请将它们称为网络公司的幸存者。

　　AOL、亚马逊、eBay、Priceline和雅虎，都曾是上世纪90年代末互联网疯狂鼎盛时期的参与者。如今，这些公司依然存在--它们的股价都在此开始大幅飙升，这也给人们带来了一些2000年科技泡沫破灭时留下的不快的记忆。

　　2012年，上述五家公司的股价平均涨幅达到了59%。其中，AOL的股价实现了翻番;雅虎股价的表现较为落后，但涨幅仍达到了23%。

　　不过这并不意味着网络股和其它科技公司的股票即将迎来另一场坍塌。

　　其中的一个原因，是上述所有公司当前均已实现盈利，而且这些公司当前的估值水平都极为合理。按照2013年每股收益预期计算，Priceline和雅虎当前的动态市盈率约为17倍;AOL和eBay的动态市盈率约在20倍左右。

　　只有一家公司例外--亚马逊。按照2013年的每股收益预期计算，亚马逊当前的动态市盈率达到了近150倍。首先，让我们更密切的关注其它的四家网络公司。

　　Priceline

　　Priceline依旧统治着网络旅游产业。对这家公司而言，2012年是非常不稳定的一年，因为投资人担心欧洲债务危机可能给这家公司带来影响，因为Priceline旗下子公司在欧洲有着相当的规模。

　　不过考虑到Priceline未来几年的利润仍将保持20%以上的增长，该公司的股票仍具有吸引力。Priceline同时还将从收购旅游搜索网站Kayak中受益。预计这一交易将在今年年底结束。

　　雅虎

　　雅虎当前的估值水平可能与Priceline相当，不过目前对雅虎进行投资风险可能更大一些。新任首席执行官玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)已经带来了一些令人激动的东西，但是梅耶尔的复苏计划能否对这家网络媒体公司奏效，而不是像许多的前任那样以失败收场目前仍是众说纷纭。

　　投资人明显的认为，这位前谷歌高管是雅虎首席执行官的正确人选。雅虎股价在上周三报收于20美元以上。该公司股价上次报收于20美元之上，还要追溯到2008年9月金融危机爆发之前。当然，梅耶尔带领着这艘紫色战舰朝着正确的方向前进仍需要时间。预计2013年雅虎的净利润和营收仍将与上年持平。就目前的情况看，雅虎股价涨的有点多了。

　　eBay

　　与上世纪90年代末的eBay相比，如今的eBay在基本面上已经发生了翻天覆地的变化。虽然eBay依然是一家在线拍卖公司，但该公司旗下的PayPal部门已成为当之无愧的明星。2012年第三季度，PayPal的营收较上年同期增长了22%。与之形成对比的是，eBay的拍卖业务营收仅增长了10%。

　　如果eBay的营收依旧保持当前这种健康的增长势头，预计PayPal的营收将很快超过支付业务。受eBay专注于支付业务的推动，预计在未来几年的时间里，eBay的净利润仍将保持年均14%的增幅。这一点令人印象深刻。不过考虑到eBay当前的股价已经处于8年来的高点，投资人应当对此谨慎。在移动支付市场面临着来自Square和Facebook的竞争，可能会给PayPal的增长带来一定影响。

　　AOL

　　AOL是雅虎有点希望成为的那种公司。在经历了2001年灾难性的AOL-时代华纳“世纪联姻”之后，AOL在2009年从母公司时代华纳中分离出来。AOL当前非常享受自己是一家专注于内容和广告的规模更小、独立公司的新生活。作为《赫芬顿邮报》和本地新闻网络Patch的所有人，AOL可能在2012年第三季度迎来了重要拐点，因为这家公司当时发布了7年来营收表现最出色的季度财报。

　　当然，AOL仍有许多的工作需要完成。AOL第三季度的营收与上年同期持平。在首席执行官蒂姆·阿姆斯特朗(Tim Armstrong，他也是一位来自谷歌的高管)的带领下，AOL更依赖于广告业务、远离灾难性的订阅制互联网接入服务的业务模式，非常值得表扬。不过AOL终于展示出了合理的营收增长……市场对AOL的期望也再一次提高。当一家公司的股价在一年内增长一倍以上时，如果业绩表现不佳，这家公司的股票就有了许多下跌的空间。

　　亚马逊

　　非常有趣的是，从上世纪90年代末至今，在上述五家老牌网络公司当中，只有亚马逊一家公司的首席执行官没有更换过。这也能够部分的解释亚马逊当前的市盈率要远远超过其它四家公司。

　　投资人当前明显对杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)能够带领着亚马逊朝着正确的方向前进充满信心。亚马逊的市盈率通常很高，这主要是因为贝索斯当前愿意牺牲短期利润，投资于增长机遇，类似于并购或是类似于云托管业务和“亚马逊黄金会员”(Amazon Prime)送货服务等。

　　这也就是说，亚马逊当前的股价或许存在着一定的泡沫。即便是查看亚马逊的市销率(股价和营收的比率)--这一数据通常用来考核实体店零售商，也会发现亚马逊的估值水平远远高于沃尔玛、塔吉特等实体店竞争对手。按照2013年的营收预期计算，亚马逊当前的市销率约为1.5倍。沃尔玛和塔吉特的市值仅为它们2013年营收预期的一半左右。

　　在所有的网络公司当中，亚马逊的股价可能泡沫含量最多。不过这家公司当前要比过去以往更加强大，而且也是这五家网络公司当中运营最好的网络公司。