比特币市场展望：宏观经济与技术面双重利好，有望延续涨势

：尽管近期比特币价格在创历史新高后进入窄幅整理阶段，但灰度研究分析师Zach Pandl仍保持乐观，认为今年比特币价格存在进一步上行潜力。本文将围绕当前的宏观经济背景、比特币供需技术面变化以及以太坊市场动态展开分析，探讨支撑比特币价格走强的因素及潜在风险。

1.尽管全球经济展现出强劲势头，美联储年内降息计划料将坚持。原因在于当前短期利率显著高于政策制定者对“中性利率”的预估，暗示政策仍有宽松空间。

2.自3月中旬以来，实物商品、西欧及新兴市场股市以及与美国CPI关联的资产表现突出，反映市场对全球经济增长和通胀风险的积极预期。而长期国债收益率下滑，或与中期通胀风险升高有关。

3.比特币与以太坊年初至今表现优于多数资产，但近期回调可能部分归因于市场对美联储降息预期的减弱。3月份就业数据强劲、通胀温和上扬，导致市场对年内降息次数的预期由最多7次降至近3次。

1.即将到来的比特币减半事件（预计于4月20日发生）将使得新比特币每日发行量减半，从约900个降至约450个，按当前比特币平均价7万美元计，相当于每日供应减少3150万美元。

2.尽管美国上市现货比特币ETF自2、3月份起净流入放缓，过去两周平均日流入仍达8000万美元。供需关系的收紧，加之持续的资本流入，为比特币价格提供有力支撑。

3.活跃交易者头寸指标（如资金费率）现趋于平衡，暗示市场情绪改善，短期内比特币市场前景向好。

1.作为市值第二大的区块链网络，以太坊（ETH）近期表现略逊于比特币（BTC），自3月中旬市场高点以来，ETH价格下跌约6个百分点。

2.以太坊在智能合约平台领域面临激烈竞争，尽管其生态系统用户活跃度显著提升，但由于网络采用模块化架构，新增活动主要集中在第2层链和侧链，未能有效转化为主网费用收入（见图表5）。

3.以太坊现货ETF获批可能性较低，市场预期已从1月份的约80%下滑约20%，SEC将于5月下旬作出决定。此不确定性及行业竞争加剧，对ETH短期估值构成压力。

小编建议：尽管存在短期波动与风险，灰度研究对以太坊长期前景保持乐观，认为其庞大的用户、开发者群体及应用程序数量使其在智能合约平台竞争中占据优势。然而，以太坊需持续巩固其作为去中心化应用首选部署平台的地位，以应对日益激烈的市场竞争，并应对与现货ETF批准相关的短期估值风险。