坎昆之后的以太坊怎么炒？一文梳理社区观点

随着比特币牛市如火如荼地展开，其价格狂飙突进，引发全球投资者瞩目。比特币ETF的获批更是犹如催化剂，推动巨量资金涌入比特币生态，形成一场前所未有的牛市盛宴。Meme币紧随其后，与比特币共舞，AI、GameFi等其他加密赛道亦纷纷接力拉盘，热闹非凡。然而，在这场狂欢中，L2（Layer 2）领域似乎仍在沉睡，等待唤醒。

1. Dencun升级概述

3月13日，以太坊主网区块高度达到预定的Dencun升级epoch（269568），标志着这一重要升级正式实施。Dencun升级的核心目标在于提升L2网络的可扩展性和模块化程度，强化以太坊网络的安全防护，并改善整体用户体验。其中最为瞩目的提案当属EIP-4844（Proto-Danksharding），作为完整版分片扩容Danksharding的前奏，该方案以Rollup为核心进行链上扩容，旨在大幅优化L2 Rollup性能，降低交易费用，提高吞吐量，为未来实现完全分片奠定基础。

2. L2交易成本显著降低

简而言之，Dencun升级最大的利好就是显著降低了L2的交易费用成本。以太坊核心开发者eric.eth曾预测，EIP-4844落地后，以太坊系L2交易的gas成本有望降至约0.01美元。以Optimism提供的数据为例，Uniswap上执行一次swap交易的成本将从当前的0.59美元锐减至0.01美元，降幅惊人。

3. L2交易成本降低的影响

交易成本的大幅降低无疑将激发用户更多地参与各类应用程序，增加链上活动。随着Dencun升级和以太坊ETF双重利好叠加，以太坊价格从2300美元飙升至4000美元。如今Dencun已激活，gas费用降低，预计将进一步助推以太坊生态繁荣。尽管有观点担忧这可能导致以太坊整体收入减少，但考虑到L2支付的DA费用仅占以太坊总费用收入的7%-10%，且L2费用降低可能刺激空投活动增加，从而带动网络内部价值增长，对以太坊及整个生态系统而言，实则利大于弊。

1. 比特币流动性外溢

链上分析师@0xCryptoChan观察到，在比特币价格持续冲高之时，持有时间超过155天的BTC持有者所持总量占总流通量的比例却在下滑，暗示着流动性正逐步转向比特币以外的市场。

2. 以太坊与山寨币热度升温

Dencun升级与以太坊ETF预期的双重提振下，以太坊价格强势上扬。现Dencun已主网激活，gas费用降低，预计将吸引更多用户参与各类DApp，活跃度大增。与此同时，山寨币市场亦呈现出火爆态势，根据@cheng_shutong分析，众多山寨币的合约资金费率已高达年化100%甚至更高，反映出散户在比特币与以太坊屡创新高的刺激下，纷纷押注山寨币的补涨行情。

1. RaaS市场机遇显现

有观点认为，Dencun升级后，更多DApp可能会选择独立运营一条Rollup链，这反而有助于RaaS（Rollup-as-a-Service）市场的蓬勃发展。此前，dYdX基金会首席执行官Charles d'Haussy也曾表示，若要实现生态技术的进一步发展，构建自有链至关重要。

2. Dencun升级三大亮点

Dencun升级的炒作热点，实质上聚焦于EIP-4844与Blob携带交易带来的三项关键提升：一是显著降低交易费用；二是增强以太坊的可扩展性；三是让社区有机会测试以太坊网络应对生产环境中数据负载增长的能力，为全面分片升级做好准备。相较于现有方法，EIP-4844与Blob携带交易能更高效地利用区块空间，且由于Blob交易属于新型交易类型，拥有独立的费用市场，不受以太坊主网上常规交易活动波动的影响。

3. L2与Solana之争

尽管Dencun升级后，部分头部L2如ZkSync、Starknet、Optimism、Base已成功切换至以太坊主网Blob，Gas费用下降一个数量级，但@0xNing0x指出，目前的成效是在Arbitrum、Blast等DA消耗大户尚未切换DA层的情况下取得的，且DA费用仍比Celesita DA贵两个数量级。此外，Arbitrum即将推出ArbOS Atlas，进一步减免L1和L2基本费用。因此，Dencun升级的实际效果需待所有头部L2完成切换，参数调整到位，市场竞争策略趋于稳定后方能准确评估。

@0xNing0x还指出，即使在Dencun升级后，以太坊主网商业模式转向售卖区块空间，应用层税费转移至通用L2，但受制于通用L2团队严重的意识形态倾向，其在竞争中恐难以与Solana等链抗衡。当前市场表现也印证了这一点：以太坊与通用L2并未出现显著涨幅，而Solana则稳健上涨，不仅其代币价格连创新高，整个生态项目的代币价格也普遍上涨，DeFi、Depin、AI等多板块齐头并进，TVL（总锁仓价值）一路上扬，撰写本文时已达到36亿美元。