华西证券发布研报揭示DCEP带来的大变革及生态蓝图

近期，华西证券发表了一份名为《大变革：数字货币生态蓝图》的研究报告，深度剖析了央行数字货币（DCEP）对于现有货币流通模式的颠覆性影响以及其催生的巨大产业升级需求。从中长期视角看，产业链三大环节（按照地位排列）依次为：中游银行端＞下游公众端＞上游央行端。

DCEP将构筑起数字经济的新基础设施，其中C端应用场景被视为重中之重。小额高频交易作为核心领域，银行体系内的数字货币钱包或将演变成"超级钱包"，全面渗透至支付宝与微信支付的支付场景，从而开创支付领域的新生态系统。

随着四大行主导的银行系DCEP数字钱包面世，支付宝和微信支付双雄并立的支付格局将迎来转变，支付入口料将逐步回归到银行端，而由此重构的场景流量也将催生银行系全新的运营业务需求。预期此变革将惠及各大银行旗下的科技子公司及长期合作的银行IT供应商。

正如中国人民银行数字货币研究所所长穆长春所说，DCEP是在保留实物现金发行的基础上，推出的基于加密算法的数字货币，可视为M0（纸币与硬币）的一部分数字化。DCEP天然拥有三项关键属性：

本质上是央行对货币持有人的负债，享有国家主权信用背书，即具有无限法偿性；

无需银行账户即可实现价值转移，即具有“价值特征”；

不计付利息。

鉴于DCEP定位为M0，未来将依靠数字钱包及第三方支付工具，全面渗透小额高频零售场景。这意味着DCEP势必将深入支付宝和微信支付两大巨头的既有业务领域，为各类支付场景带来深刻变革。

正如滴滴公司宣布已与央行数字货币研究所达成战略合作，共同研究数字人民币在智能交通领域的场景创新与应用，可见在网约车场景，数字货币支付已成为一种确定性趋势。

华西证券预测，数字货币支付亦有望相继登陆共享单车、外卖、酒店预订、手机充值以及（短）视频娱乐等多个消费场景。

往后，广大用户日常使用的各类APP都可能成为DCEP数字钱包的流量入口，涵盖但不限于：

总之，DCEP的推广和应用将不断拓宽支付边界，并对现有的支付行业格局产生深远影响。