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博纳登陆纳斯达克 影视业进入全产业链时代

2010-12-12 19:33
原创

  12月9日,博纳国际影业集团有限公司(以下称博纳影业)成为中国第一家在海外上市的影视公司,其首次公开招股定价为每股8.5美元,根据总发行1170万股计算,融资金额将达到9950万美元。

  博纳影业的前身是成立于1999年的北京博纳文化交流有限公司。2003年,该公司被中国保利集团并购,正式成立博纳影业。博纳影业是国内首家获国家广电总局电影局颁发“电影发行许可证”的民营公司。在过去几年中,其所发行的电影占国产电影总票房的份额都在17%左右,是名副其实的民营发行公司老大。

  业内人士认为,博纳影业之所以选择在美国上市,主要目的有两个:一是为了加快国际化步伐;二是为了打通全产业链,以借助协同效应来降低运营风险。

  加快与国际市场接轨

  在博纳影业之前,国内已有3家影视业上市公司。橙天嘉禾于2009年7月在香港借壳上市,华谊兄弟于2009年10月登陆创业板,华策影视则作为“电视剧第一股”于2010年10月跻身创业板。

  博纳影业则把目光瞄准了美国,希望能借上市加快与国际市场的接轨步伐。

  博纳影业总裁于冬曾不止一次地提及中外电影业的合作,并鼓励好莱坞加强与中国合拍电影。

  今年11月,于冬在某论坛上向好莱坞各大公司的负责人表示:“如果你们使用中国演员拍一个中国故事,你就能得到30%的回报;而如果是在中国拍一部美国电影,那将只能得到13%。”

  此前,于冬对《华夏时报》表示,国际合拍将是中国电影走出去的重要途径,因为单靠卖片很难进入外国主流发行渠道,捆绑式投资进入第三方市场将能带来更大的盈利空间。

  近期,于冬就与派拉蒙影业携手翻拍了电影《偷听女人心》。

  中投顾问高级研究员薛胜文告诉本报记者,博纳影业通过在美上市可以提升国际市场的知名度和认可度,其后续效应值得关注,其与制作方、影院合作、谈判时的话语权将随之提升,在一定程度上降低了后续融资成本和运营成本。

  其实,缺钱一直是国内影视行业的一大桎梏。于冬说,虽然近年来政策支持力度加大,大量资本进入电影领域,但由于影视产品的特殊性,国内银行开设面向影视产业的贷款融资业务和项目凤毛麟角,现有融资环境和方式依然制约着许多影视公司。“通过国际市场,影视公司的融资范围和额度会增大。”薛胜文表示。

  在博纳影业的融资之路上,外资创投一直扮演着重要角色。据CVSource统计显示,2007年7月,红杉中国、海纳亚洲投资博纳影业,金额为1000万美元;2009年6月14日,博纳影业完成第二轮1亿元人民币融资,进行电影院投资,红杉、海纳亚洲与经纬中国参与;2010年6月,博纳影业获第三轮融资,除了原有投资人,优势资本也加入了投资人阵营。#p#副标题#e#

  多条腿走路

  但仅靠发行,博纳影业很难保证未来的稳定盈利。

  薛胜文说,目前一部电影的票房分账是制作方拿40%,院线和影院拿走50%,发行是夹在中间的一个环节,只能拿到10%;再除去发行成本和税收,收益很有限。此外,国内发行的海外影片,拥有独家代理权的只有中影和华夏,博纳影业不具备代理资格。面对中影、上影、华夏这三家国有背景的发行公司,博纳影业在某些政策层面很难与之抗衡。

  但据博纳影业之前披露的信息,该公司可以拿到产业链中15%的票房总收入,拥有稳定的发行收益。

  “如果真能将发行分成提高5个点,那风险可大大降低。”薛胜文表示,实现的途径主要依赖于博纳与制作方、影院之间的实力博弈。比如制作方知名度不高,发行方就可以从制作方40%的分成中挤占一些。此外,随着互联网营销时代的到来,借助微博口碑营销,未来电影发行的成本或将大大压缩。相比之下,制作方在演员投入、制景、后期制作等方面的成本压缩空间很有限。

  其实,博纳影业早已着手多元化业务,力图改变仅靠发行的单一盈利模式。根据艺恩enbase的统计数据,截止到目前,博纳影业已开业影院9家,其中7家影院在最近两年正式营业。公司还制作了48部电影,其中25部为近两年新拍,超过过去几年总和。博纳影业参与投拍的《十月围城》、《大兵小将》、《赤壁》、《花木兰》等都是当年度票房前十的电影。博纳影业还拥有部分经纪人业务,签下了袁莉、黄奕、袁泉等25位艺人。

  据悉,博纳影业将在3-5年内投资5亿元在西安等地建成20家五星级影院。分析称,博纳影业上市后,电视剧、游戏、影视主题公园及新媒体都有可能是其收购投资的业务板块。

  博纳影业的业务天平也正在发生微妙的变化。有报告称,博纳电影发行业务在国内发行机构中的占比有所降低,2010年第三季度发行收入排名在华谊、光线之后,位列第六。与2007年和2008年相比,博纳在2009年明显加重了在电影制作方面的投入,2010年制作影片数达15部,创历史新高,首次超过其影片发行数量。而且,该公司加大了在具体影片中的投资比重,由过去的参与投资向主导投资转变。

  “全产业链布局将大大帮助一家发行公司提高市场认知度。在文化产业中,市场认知度在某种程度上就决定了实力。” 薛胜文说,博纳的多方位尝试还能加大自己的市场判断力,对一部影片可否发、票房做到多少做出更精准的预估。

  艺恩咨询研究认为,产业链上下游整合和渗透的商业模式,是中国文化娱乐产业未来的发展方向之一。这有助于企业增强产业链控制力,降低运营风险并形成协同效应,快速形成竞争门槛。

  全面出击的风险

  全产业链布局不只是博纳一家的选择,也是国内文化娱乐公司的集体选择。

  华谊在电影、艺人经纪、电视剧之外,还在经营音乐、影院、网游。即将上市的光线传媒除了主打电视节目和大型活动及颁奖礼,也开始在电影的投拍、发行上加大步伐,其4年间已累计投资制作发行20余部影片,投资制作20多部电视剧,并有20位签约艺人。

  上市融资给这些公司带来了充足的资金,使其有底气进入内容投拍环节。同时,资本的逐利性也促使这些公司寻找更多的业务支撑,来减轻盈利压力。

  “但涉足更多领域,尤其是初涉一些新领域,风险也会随之而来,公司的资金和人力、物力会相对分散。”薛胜文表示,投资影院和投拍电影是对资金需求最多的两块业务,但回收成本并非易事。

  于冬说,对于制片方能否在产量日益增大的电影市场中得到良性回报,他感觉是“喜忧参半”。目前电影拍摄题材跟风现象严重,这对资金投放是一种浪费。

  “去年62亿元票房中有50%是国产片,按国内片方拿43%的分账比例,制作方只能拿到14亿元左右。而总共投拍了500部电影,按平均每部500万元的投入,成本共计25亿元。这意味着国内电影投拍机构直接亏损了至少10个亿。”于冬说。

  影院的成本回收期通常在5年,这对投资者也将是一个拉锯式的考验。

  有分析认为,博纳影业涉足的几项新业务与业内其他公司相比,整体规模均比较小。电影发行仍在博纳主营业务中占据主导地位,今后的发展重点在于拓宽发行渠道,诸如电影海外发行、付费家庭影院和数字电影发行等。

  于冬认为,未来市场的繁荣就要靠几个大影视制作公司、大集团来造就。“就像崛起于上世纪40年代的美国娱乐产业,正是伴随着六大电影公司的成型和扩张。”#p#副标题#e#

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