新股破发低位运行 用同花顺规避风险

　　2011年3月11日位于浙江温州的森马服饰（002563）登录深证中小板，发行价为67.00元人民币，时隔3个月的今日“首发机构配售股”（备注1）解禁上市流通。森马服饰上市后股价一路下行，屡创新低，解禁日资金大量出逃，截至收盘暴跌7.38%。按当日收盘价47.44元计算，解禁的1400万股净亏损额高2.7384亿元，亏损幅度超过29.19%，这3个月期间该股未经历任何分红和转送。

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　　具体公告内容如上。

　　与此相反，今日解禁的另两只个股“首发原股东限售股份”（备注2），确是实实在在的赚个盆满钵满，解禁日股价和成交量亦未出现大幅波动。002248华东数控，最新复权（备注3）后的收盘价为32.10元，公司3年前发行价才9.80元，目前收益高达227.55%。002247帝龙新材，最新复权后的收盘价为23.79元，公司3年前发行价为16.05元，期间收益为48.22%，虽不及华东数控翻倍式的利润，但也远远跑赢大盘，目前大盘跌幅高达10.70%。

　　尽管目前大盘处于弱势调整，但是由于所获“原股东首发配售股”在前期的表现，而获得丰厚回报股东来说，解禁日并不急于套现，而且作为公司的大股东，对于公司运营情况的把握自然更胜一筹。相反，森马服饰上市以来如此差强人意的表现，让手握“首发机构配售股”的机构投资者看空后市，从而仓惶出逃。

　　注1：首发机构配售股。新股IPO时，会针对机构投资者进行网下定向发行，这部分股票就是首发配售股份，一般有三个月的锁定期。

　　注2：首发原股东限售股份，指开始发行前原有股东在公司上市时获得的配售股份，有36个月的锁定期。

　　注3：复权。所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复，分为向后复权和向前复权。向后复权就是保持先前的价格不变，而将以后的价格增加，比如一个股票价格为20元，10送10 后变为10元，进行向后复权后还是20元，向前复权则是就是保持现有价位不变，将以前的价格缩减。本文采用向后复权。

图3

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