重思Re-Staking项目的代币分配策略与Crypto精神的核心价值

近期观察到一些Re-Re-Staking项目仅给予holders微乎其微的Token份额，这一决策很可能埋下隐患。

对于众多Re-Re-Staking项目而言，TVL实际上构成了项目的基石。若剥离TVL，诸如AVS、Hub、策略器、Liquid restaking token、L2及Restaking层等构想便失去了实质意义。TVL才是这些项目的真正支柱。

在过去的DeFi夏季，$YFI在短短一周内完成了100%的代币分发。正是通过将TVL、流动性挖矿和治理权均等分配，项目得以迅速崛起并在接下来的一周实现了惊人的1000倍涨幅。

尽管Re-Re-Staking项目确有创新之处，但它本质上与Yearn并无太大差异，两者皆不直接产生收益，其创新核心与盈利源头实则源于如Eigenlayer之类的底层协议。剥去华丽外衣，这类项目本质上不过是各类理财产品聚合器。

一个项目真正所需的是信徒般的社区，而非那些立场不稳、随时准备撤离的临时矿工和空投猎手。有趣的是，"虔诚的支持者"与"无情的挖提卖矿工"之间的身份切换关键在于社区持有代币的比例。

项目方若发现团队竟握有高达90%（所谓的“安全垫”），而社区仅有可怜的10%（所谓的“抛售压力”），与其抱怨社区不够活跃和支持，不如反思自身的代币分配策略。

挖矿与交易心态相通：

加密货币投资者常有这样的体验：买入看好的代币后，随着资产翻倍，对项目的信念也随之剧增。比特币持有者的坚定信仰便源于此——从$1100一路飙升至$66000，任何FUD都无法撼动他们的信心。

不同挖矿回报带来的不同态度：

当投入$100,000挖出$10,000，并线性解锁时，这会驱使参与者急于抛售，传达出项目方缺乏自信的信息。此外，投资者的时间成本要求快速出售小规模空投。

相比之下，当用$10,000挖出$10,000时，他们会欣然晒成果，引发他人跟进的兴趣。

而用$1,000挖出$10,000，则足以让矿工成为项目的忠实拥趸，他们在未来的1-5年内持续推广项目，甚至将其视为家族荣耀记录下来。

上述三种情形揭示了三种类型的参与者：

空投猎人

中坚矿工

忠诚的种子用户

将宝贵的种子用户代币分配变成早期参与者的空投活动，无疑是起跑线上的一大失误。

不必强求当前的Re-Re-Staking项目采取公平启动模式，毕竟真有勇气这么做的寥寥无几。然而，仅仅赋予极少量的代币权益无法培养出忠诚度极高的社区，只会吸引那些冷酷无情的挖提卖空投猎人。

参考案例：$UNI的空投占比达到15%，加上流动性挖矿的2%，意味着初始阶段就有17%的代币赠予社区。

过去曾作为顾问为多个项目提供咨询服务，许多创始人都询问过关于代币分配饼图应该如何设计的问题。对此并无定论，方案可保守亦可激进，也可取二者折中。然而，过分保守或以团队利益为中心的做法，在代币经济学层面实属“消极懈怠”。

这类消极懈怠的表现往往包括团队持有大量代币、社区获取代币基数较小且锁仓条件严苛，以及为国库和核心权限预留后路。如此一来，虽然为团队和创始人构建了强大的“安全垫”，却剥夺了社区的安全垫。

要明白，安全垫总量是有限的，团队占据了，社区便无份。勿将Web2时代的思维带入Crypto领域，过度集中股权虽有利于保障创始人自身利益最大化，但却难以激发团队成员全情投入，更别提培养出忠诚的用户群体和虔诚的社区。我的一位合伙人曾指出一家失败公司的原因在于：那里充斥着愤怒的员工和愤怒的用户。

投身Crypto，正是为了彻底改变这一切。

Crypto的精神实质何在？

那就是通过最为公平的代币分发机制团结一切力量，汇聚成超越Web2公司起步速度的强大凝聚力，最终战胜Web2。

若仍坚持以团队利益最大化和创始人心中的安全感为目标，不妨回归Web2创业之路吧。