支付牌照引发口水战，VIE群体恐慌

　　一场原本针对马云转移支付宝所有权的诚信质疑，却在拉扯中捅破了VIE合法性的窗户纸，并引发了整个行业的群体性恐慌。

　　在事件的演变过程中，传言四起。传言涉及各方三缄其口，使得所有人将之理解为，其中存在难言之隐。正如《创业家》杂志所呼告的那样：“没有人能置身事外，没有人能独善其身”，这才是业界恐慌之根源所在。整个互联网行业，连同工信部和央行，都被架上了舆论的火山口，一起接受煎熬。

牌照引发的忧虑

　　对第三方支付业规范性文件《非金融企业支付服务办法》中，对于第三方支付牌照申请企业的出资人则并无限外规定。至于外商投资支付机构的业务范围、境外出资人的资格条件、出资比例等，在央行2号令第九条规定“由中国人民银行另行规定，报国务院批准”。而在“另行规定”出现之前，涉外第三方支付企业需上报国务院另行批准。

　　为了毫无悬念地获得牌照，银联商务等“银联系”公司通过谈判清退了外资；拉卡拉将外方股权由联想控股旗下的美元基金转入人民币基金手中，或直接由联想控股收购。为了搭上首轮发牌的快车道，相关企业的调整举动，被公众理解为“安全过关”需要。

　　马云为了“安全”，私下里做了些小动作，结果引发了诚信质疑。马云将一切源头推向VIE，而业内在阿里事件之后的一系列的传言，将这个本来只会意会不可言传的事情，弄得沸沸扬扬。涉及各方三缄其口，最终引发了行业对VIE的担忧。

　　马云“用百分之二百的努力，确保住了一个百分之百的正确结果”，并在众人的诚信指责声中，成功地将口水引向了带有VIE性质的竞争对手们，一旁清闲着乐观好戏。

　　马云此举，实属高明。如果VIE们保住了牌照，则支付宝与股东谈判时就有了退让的余地，随时可以把已经切断的纽带接上；如果VIE们丢掉了牌照，他则可以向外资股东们证明，我马云做出了正确的决定，并果敢地消灭了一批竞争对手，从此地位稳固。

　　诚如牛文文所说，“VIE是互联网及美元VC的睾丸……大家谁也不要乱捏，尤其不能当作同行竞争的手段去操弄。”马云此举，释放出了一个危险的信号。

业界担心政策收紧

　　所有人都认为，马云是个聪明人。而如此精明的马云豁出一世英名，下了这样的赌注，所有人开始相信，这将是一盘很大的棋。关于政策底线的猜想，由于信息的严重不对称，引起业界恐慌。

　　事实上，自新浪网2000年用协议控制安排赴美上市成功后，VIE已经成为国内外商限制准入行业公司海外上市的通行做法，成为创新型企业海外融资的快车道。监管层理解，这些企业还处于成长期的企业无法按照国内标准在国内上市，因此也就放了他们一条生路。这种制度创新，“孕育了十几年来中国互联网每一个伟大公司”（薛蛮子语）。

　　几乎可以说，如果没有VIE结构，中国就不会出现新浪、搜狐这样的主流互联网媒体平台，不会出现腾讯、百度这样市值数百亿美元的互联网巨头，不会出现优酷、360、京东商城、凡客诚品等一大批后起之秀，也不会出现阿里巴巴和马云。

　　VIE本属官方默许的合规安排，突然出现不确定性，引发了业界对于政策收紧的担忧。随着传言四起，各方的恐慌情绪进一步扩散。其恐慌，源自对监管层收紧政策，甚至推行“一刀切”的顾虑；担心已经延用多年的VIE，会在一夜之间变成“不合规”。

　　如果消息属实，“不止支付行业，不止互联网产业，中国民企的境外上市通路，怕被根本性动摇，这是全体创业者的一个恶梦”（牛文文观点）。

急盼靴子落地

　　在靴子落地的焦急等待中，第三方支付企业保持静默，而创新企业、创投行业重量级人物则炸开了锅，在微博上对VIE热议不绝，奔走呼告。也许这种呼告会是一种多余，但谁也不敢放松警惕，生怕马云“一语成谶”。

　　事实上，从2号令及实施细则来看，央行2号令从未关闭支付行业对外资的大门，未获牌照的第三方支付企业要在9月1号前停止业务，只是针对内资拿牌企业，外资支付企业并不在此规范之列。即使央行要求拿牌企业无外资直接、间接控股，并不意味着要断掉外资性质支付企业的生路，相关企业仍过通过正常渠道向国务院提出申请。

　　易凯资本CEO王冉则相对乐观，他在长篇博文《制度之责与马云之错》中指出，“相信央行乃至更高决策机构在考虑支付宝问题的时候会非常谨慎……相信监管部门会站在真正的国际利益的高度，不会让已经生根了10年、涉及数万亿美元资产的VIE说打破就打破，不会让那么多中国企业在国际上背上背信弃义、过河拆桥、不讲原则的骂名”。

　　别再使劲搅和了，把水搅和混了反而看不清真相。众多分析者认为,现在也许耐心等待，才是最好的办法。