A股有望进入交易反弹窗口期_十大券商看后市｜A股超调后或进入月度级别的反弹交易窗口期

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十大券商看后市｜A股超调后或进入月度级别的反弹交易窗口期

春节临近，A股市场将如何表现？据澎湃新闻报道，十家经纪商中有大多数认为，在最近的大幅调整之后，市场的总体估值已经达到一个极端的状态。回顾历史，由于资金和情绪引起的快速下跌通常是市场的最后一次暴跌，一旦有利好消息的刺激，市场可能会随时反弹。

中信证券指出，新年市场经过全面调整后，目前正在面临连锁负面反馈的关键点。随着类似"平准"的资金开始发挥持续的作用，各种因素的共同作用将使市场进入为期一个月的反弹交易窗口。

"考虑到调整后的市场总体估值已处于极端状态，随着稳增长政策的实施和落地，对市场的中期表现不应过于悲观。"中金公司指出。

中信建投证券进一步指出，目前由于资金面负向正循环引发的恐慌情绪导致市场过度调整。从A股的历史来看，由于资金和情绪导致的快速调整往往标志着市场的最后一次下跌。向前看，只要有利好的催化，市场就会随时反弹。

在配置方面，许多机构提到了蓝筹权重的机会。招商证券就表示，接下来权重板块有望迎来反弹。

"接下来，市场将继续呈现由交易型资金主导的特点，建议投资者密切关注科技、医药、新能源等行业的优质蓝筹。"中信证券表示。

中信证券：将进入为期一个月的反弹交易窗口期

新年市场在没有区别的调整后，现在正处于连锁负反馈的关键点，类似的"平准"资金已经开始发挥作用，底部支撑明显；各种因素的共同作用下，市场将进入为期一个月的反弹交易窗口期。

具体来说，一方面，新年市场持续疲软并引发了负反馈，受资金跨年调仓效应、绝对回报资金止损、雪球产品敲入、两融担保比例下降等多种因素的连锁影响，市场正处于负反馈的关键点。

另一方面，类似的"平准"资金已经开始发挥作用，底部支撑明显，目前市场估值已经处于历史极端水平，国内宏观经济政策也处于观察期，海外因素没有实质性影响。

在配置方面，市场将继续呈现由交易型资金主导的特点，建议投资者密切关注科技、医药、新能源等行业的优质蓝筹。

中金公司：无需悲观

总的来说，近期市场延续了震荡调整的趋势，这可能是由于三个方面的原因：一是最近发布的经济数据表明，在经济增长的过程中仍然需要更多的政策支持。二是近期海外发生的事件较多，影响了投资者的风险偏好。

年初至今，全球的地缘政治风险引起了市场的关注，红海事件仍在发酵，全球投资者对美国大选的关注度也在提高。加上近期几位美联储官员的鹰派言论和美国经济数据，市场押注三月份美国降息的可能性大幅降低，降息的可能性已经超过50%。

三是A股市场上，最近的部分流动性环境受到了较高的关注，但实际上对资本市场的影响有限。A股市场的资金具有一定的顺周期特点，股价与资金面的负反馈也是近期市场波动增大的原因之一。

具体来说，最近的一些雪球产品达到了敲入线而受到了市场的高度关注，但实际上对市场的影响有限。雪球产品的对冲头寸主要是指数期货而不是股票现券，雪球产品从发行到对冲到合同结算过程中对股票或指数交易的影响不大。总之，近期的短期因素对市场带来了进一步的干扰，社会预期较弱的情况下信心的恢复可能需要时间。

展望未来，考虑到经历了调整后的市场总体估值已经处于较为极端的状态，沪深300指数2024年的预期市盈率仅为8.7倍，在全球主要市场指数中位于底部水平，历史上和横向比较都具有较强的投资吸引力。

后续应关注稳增长政策的推动和落地，中国市场的发展空间大、潜力足、产业链在全球具有竞争优势，经历了长时间且幅度较大的调整后，对于市场的中期表现无需过于悲观。

在配置方面，建议投资者在未来3-6个月内关注景气回升和红利资产的进攻和防守相结合。

中信建投证券：随时可能反弹

目前，由于资金面负向正循环引发的恐慌情绪导致市场出现了过度调整。从A股的历史来看，由于资金和情绪导致的快速调整往往标志着市场的最后一次下跌。展望未来，基本面上近期部分高频经济数据有所回暖，一旦有利好的催化，市场将随时反弹。

具体来说，目前的市场资金面在下行周期中不断积累负循环，进而引发了市场的恐慌情绪，大量的抛售压力导致市场承受了很大的压力，因此导致了市场的过度调整。从历史上看，由于资金和情绪导致的快速调整往往是市场的最后一次下跌。

尽管降息降准的预期尚未实现，市场暂时缺乏强大的催化信号，但是目前的各种市场指标都已经符合底部特征，沪深300ETF的大规模放量也有助于稳定市场情绪，近期部分高频数据显示出基本面优于预期的迹象。随着上市公司年报业绩预告的逐步进行，一旦有利好的催化，市场将随时反弹。

在配置方面，建议投资者关注业绩预告指引和景气边际催化的方向，可以重点关注电子、国防军事、电力、电力设备、通信、煤炭、建筑材料等领域。

国泰君安证券：震荡筑底

展望未来，市场的调整和成交量的扩大，之前的乐观者预期已经逐渐消除，市场的各种特征越来越接近过去十年历史上的重要底部水平，下一步指数将以震荡筑底为主。

具体来说，首先，目前主要指数的ROE预期相较于历次市场底部较低，PE估值水平接近但略高一些；其次，目前公募基金的持股集中度和仓位显著高于历次市场底部，微观结构的改善需要时间；再次，目前居民储蓄率显著高于历次重要的底部，入市意愿有待提升。

接下来，A股的底部特征越来越接近，但目前的障碍在于缺乏预期向上修正的动力，微观交易结构有待优化，指数预计将主要以震荡筑底为主。

在配置方面，当前的投资重点是"低估值+高股息或低估值+稳定现金流"，小盘题材的机会可以在北交所找到。

招商证券：权重板块可能迎来反弹

展望未来，随着对经济增长的担忧逐渐缓解，之前偏向防御价值和偏向小盘股的风格将变得更加平衡，权重板块可能会迎来反弹，成长风格继续保持强势。

从政策支持的角度来看，科技创新目前已经成为政策最重要的支持方向；政府财政支出的加强也将带来机会。从最近的宏观变化来看，智能化的大趋势下的泛科技链，出口链和政府开支链有望成为明年的行业布局的重要线索。

在行业层面，关注年报业绩可能超出预期的领域，主要包括AI科技创新和出口改善叠加的电子、汽车和零部件；政府开支增加和三大工程启动带来的计算机、工业金属、建筑材料、家用电器以及煤炭、交通运输、电力、医药等领域投资机会。这些都是我们在年度策略报告中重点强调的方向。

广发证券："春季躁动"的窗口期尚未关闭

2024年为新范式的"回眸期"，中美利差的短周期收敛将带来中资股的启航。随着A股"估值沟壑"已经有显著收敛，这意味着交易结构正在逐步变得健康，2014年、2016年、2017年的经验表明，"开门红"的缺席并不意味着"春季躁动"的缺失，1月市场最大的预期差可能是政策潜在窗口的打开。

历史上市场底部之后的配置思路来看，小盘、低估值、反转因子更优，稳增长定力较强的背景下成长股的战略配置价值更高，也是2024年产业趋势的重要方向(智能化/出海)，继续看好成长复苏类资产。

在配置方面，建议沿着三个"供给侧"的线索来观察需求的边际改善，分别是供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种(消费电子链、半导体设计、创新药、机器人)；中国优势制造+美国预期补库提振外需(纺织、化工原料、电子元器件)；"泛AI+华为"新一轮技术供给创造需求(智能驾驶、XR、射频、卫星通信)。

方正证券：继续震荡

展望未来，大盘盘中的震荡还将加剧，在2760点—2863点之间区间震荡的概率较大，淡化指数波动，抓住底部的结构性机会为主。

在配置上，轻指数、重结构，逢低关注新能源、城商行、地方国企、券商、医药、电力设备、电力以及盘出底部的个股投资机会，避免垃圾股以及股价处于高位的个股。

民生证券：逆转因素将在第一季度前后出现

目前，美联储的逆回购已经回落到1万亿美元以下，预计将在6月前用完，利率的进一步下行的驱动力将在之前开启。A股市场的这种逆转因素将在2024年第一季度前后出现。

展望未来，实物消耗> GDP增长>企业利润增长的格局仍将持续存在。利率环境和实物活动的强弱将决定市场整体的水平，但很难改变"利润成长性"缺失这一格局，从价值属性定价各类资产仍是核心。

在配置方面，建议投资者关注四个方面：一是挂靠实物属性的资源品链是最好的选择：石油、石油运输、铜、黄金、铝，这是2024年的年度资产。

二是在多方力量的支持下，经济预期修复上证50和沪深300的见底，布局银行、保险是权重指数成分大于和基金重仓、北上重仓的行业。

三是大盘成长风格，质量成长风格，在充分调整后具有一定的修复空间，建议以制造业和外需为主，分布较广。

四是拥有垄断经营特色的公用事业(电力、水务、燃气)和交通运输(公路、港口)仍然被看好，并不是

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