1. 接收者选择
空投或质押所获代币奖励,究竟流向何处?面对这一问题,多数人或许未曾深思。当代币激励已成为区块链领域不可或缺的一环,各类项目纷纷采用之时,市场上对其实际效果的剖析却寥寥无几。以Jupiter近期的$JUP空投为例,答案显而易见:大部分奖励被迅速出售。
2. 风险偏好决定
面对奖励,接收者面临两种选择:出售或持有。究其本质,这关乎个人对代币风险偏好的权衡。鉴于加密货币初创项目的高风险属性,投资者往往设定一个心理承受上限。一旦奖励超出此阈值,且持有动机不足,代币最终难免被抛售。
**奖励缘由与目的**1. 强大工具
代币奖励是发起者手中的一张王牌。无需成本即可铸造,转手即可获利。项目借此获取免费资金,同时激励流动性提供者、用户等各方积极参与协议互动,引导市场走向,通过补贴买卖双方推动业务发展。长远来看,发起者期待在初期补贴退坡后,市场能凭借自身力量持续运转。
2. 效果质疑
几乎每个发行代币的项目都会运用奖励机制,但其实际效用如何,令人存疑。质押奖励作为一种常见激励手段,起初仅应用于权益证明底层网络对验证者的报酬支付。如今,非底层网络项目亦纷纷效仿,向代币持有者发放质押收益,旨在挽留用户。
**奖励能否留住用户?**1. $GMX案例分析
将$GMX提供的收益率与企业债券对比可知,鲜有人愿意以仅3%-4%的回报率长期持有此类高风险资产,如$GMX。他们更倾向于根据项目潜力进行低买高卖操作。据此判断,代币奖励活动在留住用户方面作用甚微。
2. 客户保留率统计
尽管代币持有者与客户群体有所重叠,但并非完全一致。我们可以将奖励视为维系客户或代币持有者的成本,类似于股息在留住股东中的角色(只是以代币而非现金形式发放)。空投则可视作获客成本的一种。
尽管有关质押奖励效果的数据有限,但部分空投案例提供了参考。如$UNI空投后,约7%的接收者仍持有代币。这一比例与前述Jupiter空投情况相近。Kerman Kohli对Looksrare空投的客户获取成本进行了详尽分析,尽管空投与质押不尽相同,但两者均显示出较低的用户保留率,故我认为二者效果相当。
**供应与需求的碰撞**遗憾的是,项目不仅耗费资金,还消耗大量代币以吸引客户。这些代币最终转化为市场的抛售压力。若无足够买盘消化,代币价格恐将下滑,进而削弱激励效果,甚至陷入如下恶性循环:
代币激励虽有其价值,但实际效果可能远不如预期。尤其是在代币流通量庞大时,用户需有充足理由购买并持有。这要求项目具备丰厚的实际收益、治理权、代币回购机制,或是展现出稳健的增长态势。
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