美联储降息“变奏”，对股市和金价有何影响？

美联储降息“变调”，将如何影响股市、金价？

美联储下调降息预测，美股承压

美联储在12月的议息会议上决定降息25个基点，这一决定符合市场预期。然而，美联储对2025年的降息次数预测从4次下调至2次，这一鹰派立场导致美股市场出现调整。北京时间12月20日凌晨，标普500指数下跌0.09%，报5867.08点；纳斯达克综合指数下跌0.1%，报19372.77点；道琼斯工业平均指数虽结束了连续10个交易日的下跌，但也仅微涨0.04%，报42342.24点。

国泰君安分析认为，尽管此次降息符合预期，但美联储对未来降息次数的下调显示出较为鹰派的态度，这对美股和美债市场都产生了负面影响，导致了短期的“双杀”局面。

美股波动加剧，A股影响有限

美联储的鹰派立场不仅打击了美股，还波及了欧洲股市。截至12月20日收盘，德国DAX指数下跌1.35%，报19969.86点；法国CAC40指数下跌1.22%，报7294.37点；英国富时100指数下跌1.14%，报8105.32点。

中信证券指出，美联储的指引不够明确，可能导致美股市场的“假日交易”情绪降温，市场波动性预计会有所增加。招商证券进一步分析，当前美股总市值已高达64万亿美元，超过美国经济总量的两倍，标普500指数的席勒周期调整市盈率高达38.86倍，超过了2021年11月的阶段性高点。结合2025年美联储降息步伐放缓和财政政策的紧缩，美股面临较大的下行风险。

然而，多家券商认为，尽管短期内美联储的鹰派态度对美股造成冲击，但从中长期来看，美股仍有支撑。银河证券表示，美联储的鹰派态度主要源于不确定性而非通胀数据的显著回升，因此美债收益率和美元指数的高位可能已经透支。短期内，由于市场对再通胀和美联储减少降息的担忧，美股可能继续下跌，但这种下行趋势可能不会持续太久。

国泰君安证券指出，回顾20世纪90年代以来的三轮预防式降息，美股在这些时期内都有所支撑。因此，尽管短期内美股和美债市场可能受到冲击，但从中长期来看，市场仍会向其长期趋势调整。

A股市场表现相对稳定

对于A股市场，浙商证券认为，2025年中国降息的可能性依然较大，尽管可能会受到中美利差和美联储降息步伐的影响。2024年中央经济工作会议强调实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。结合11月投资和消费等经济数据表现偏弱，显示经济修复有所放缓，当前国内实际利率水平仍然偏高，2025年降息的可能性较大。

浙商证券进一步指出，2025年中国金融周期有望呈现改善态势，尽管幅度可能相对温和，但仍有利于股票市场表现。市场风格方面，预计2025年成长风格的友好度将略有下降，回升幅度趋缓，成长风格的向上弹性可能受到一定制约。